上周（2025.03.03-2025.03.07）市场回顾。
上周，A股市场开启反弹。上证50指数上涨1.63%，沪深300指数上涨1.39%，中证500指数上涨2.63%，创业板指上涨1.61%。当前全市场PE（TTM）为18.9倍，处于2005年以来的50.4%分位点。日历效应上，2005年以来，各大宽基指数在3月上半月均表现不佳。海外方面，特朗普时断时续的关税策略，对全球资本市场造成了一定影响，美股大幅下跌；国内方面，政府工作报告提出，在2025年将实施更加积极的财政政策，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展。结合以上两点，我们认为，受到我国政策利好提振，市场情绪有望回暖；但由于美国方面关税政策一变再变，全球市场不确定性较强，下周A股或继续呈现震荡走势，有待相关政策预期兑现。
下周A股或继续呈现震荡走势。
从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为2.72，高于前一周（1.55），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平2.72倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降，周五为0.75，低于前一周（0.85），投资者对上证50ETF短期走势乐观程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.03%和1.76%，处于2005年以来的69.48%和78.65%分位点，交易活跃度有所下降。从宏观因子上看，1. 上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.63%、0.71%。事件驱动上，1. 上周美股市场继续下行。道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为-2.37%、-3.1%、-3.45%。根据Wind，美国2月ADP就业人数增7.7万人，预期增14万人，前值从增18.3万人修正为增18.6万人。美国2月季调后非农就业人口增15.1万人，预期增16万人，前值从增14.3万人修正为增12.5万人。2. 根据Wind，十四届全国人大三次会议在京开幕，国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。技术分析上，1. 从SAR指标来看，Wind全A指数于3月6日向上突破翻转指标；2. 根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为208，处于2021年以来的83.9%分位点。上周，A股市场开启反弹。海外方面，特朗普时断时续的关税策略，对全球资本市场造成了一定影响，美股大幅下跌；国内方面，政府工作报告提出，在2025年将实施更加积极的财政政策，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展。结合以上两点，我们认为，受到我国政策利好提振，市场情绪有望回暖；但由于美国方面关税政策一变再变，全球市场不确定性较强，下周A股或继续呈现震荡走势，有待相关政策预期兑现。
