正文
上半年钢价一波三折。
今年年初，供给方面，去产能持续推进，打击“地条钢”在“6月底前需彻底清除”的要求之下火热进行，需求方面房地产用钢需求又好于预期，钢价在1、2月份呈现持续上涨。
2月下旬至5月上旬，受到社会库存下降速度不达预期、国家提出给钢价设定上限等因素的影响，市场过热情绪出现冷却，加上317地产调控使得对钢材需求的预期普遍变差，金融监管又出现收紧，钢价出现持续的下滑。
5月中旬开始，前期宏观政策和基本面的两个利空因素并未兑现，市场预期开始修复，加上螺纹盈利状况持续向好，同时钢材社会库存仍在持续降低，市场情绪从修复到进一步强化，钢价企稳后出现进一步的上涨。
Q1——盈利水平创近年来新高。
今年Q1，钢价上涨叠加成本下降，各钢材品种吨钢毛利环比和同比均提升明显，且创近年来单季度吨钢毛利的新高。
Q2——长、板材吨钢毛利渐分化。
当市场仍沉浸于钢企Q1业绩大好的惊讶之中时，长材Q2的吨毛利水平更是让市场眼前一亮。由于过去“地条钢”侵蚀的主要即为长材市场，“地条钢”全面清零，使得长材的供应出现大幅减少，同时上半年地产用钢需求仍较好，长材的供需结构持续向好，因此Q2长材的平均吨毛利大幅跃升超过Q1再创新高。板材Q2盈利表现则相对较差，热轧和冷轧在Q2价格下滑较为明显，吨毛利水平因此也出现了较大幅度的下滑。
普钢板块2017H1业绩高潮迭起。
普钢板块的23家上市公司中，除重钢以外上半年均实现盈利。其中有14家公司上半年业绩同比实现了100%以上的增长，业绩报喜高潮迭起。
南钢股份
继Q1业绩超过去年全年以后，Q2业绩再超Q1创新高，上半年业绩同比增730%。八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、凌钢股份均实现大幅的扭亏，*ST重钢上半年亏损同比有所收窄，安阳钢铁由于一季度受到限产的影响，上半年业绩同比出现下滑。
分季度来看，受二季度热轧和冷轧板价格下滑影响，大部分板材企业二季度业绩均出现不同程度的环比下滑。但
新钢股份
等一些企业，长板材兼备，通过灵活调配长材和板材生产的比例，以及长材中建材与品种材的生产比例，在“板强长弱”和“长强板弱”的变化之中，灵活应对，实现Q2业绩环比增长。
根据今年H1和Q2的业绩情况，粗略估算得到各个钢企2017年的年化PE。从H1年化PE来看，
三钢闽光的PE在10倍以下
，从Q2年化PE来看，
三钢闽光、南钢股份、*ST华菱
的PE均在10倍以下。
从特钢板块2017H1业绩来看，
大冶特钢
和
太钢不锈
上半年分别实现业绩1.89亿元和7.40亿元，分别同比增长30.00%和145.39 %，业绩增速最高，H1年化PE分别为16.35和21.75，Q2年化PE分别为12.48和19.24，在板块中处于最低水平。
从基金持仓情况来看
，
普钢板块
中，截至二季度末，基金持股比例最高前六位依次是：
方大特钢
、
南钢股份
、
八一钢铁
、
新钢股份
、
新兴铸管
、
马钢股份
，其中马钢股份Q2末基金持股比例较Q1末增幅最大。
特钢板块
中，基金持股比例最高的三位分别是：
西宁特钢
、
永兴特钢
、
武进不锈
。
突破预期的Q3：长材再攀升，板材渐趋高。
7月份以来，随着钢价的持续上涨，长材的吨毛利进一步走高，较Q2实现明显提升，板材的吨毛利水平也从4月中旬的低位持续回暖走高。根据我们的行业利润测算模型，7、8月份螺纹、线材、中板、热轧和冷轧的平均吨毛利分别较Q2提高301、425、350、567和574元/吨，较H1平均水平分别提高451、549、354、472和296元/吨。因此钢企Q3业绩有望进一步突破预期。
从已经公布了三季报预告的普钢企业来看，
韶钢松山
三季报业绩预计达到17.5亿元，则Q3单季度业绩即达到11亿，环比Q2增长128%以上。
三钢闽光
