正文
展望今年，关注悲观预期释放后的博弈机会
价格：现货弱势震荡，期货或可企稳
根据历史复盘可知，若无强势冬储行为，1月现货上涨概率较小，但期货在深贴水加持之下，企稳修复贴水基差概率较大，对照今年，或许同样如此。
触发钢贸商主动冬储的关键因素在于对节后供需格局乐观预期，即便后续总库存同比继续去化，当前内外部经济压力较大的背景下，指望钢贸商强势冬储难度较大，故1月钢价现货大概率弱势震荡，不过，若行业出现较大幅度回调，理论上节后旺季的需求正常开工会带来一定幅度修复机会，因此，
不破不立或许是当前行业面临的最大困境。
相比之下，尽管在供需强势转折信号出现之前，商品中期仍需维持空头思路，但短期而言，由于目前-10.66%的深度贴水幅度已经相当程度反映了市场对于节后供需的悲观预期，若库存同比降幅持续扩大超出预期，期货因悲观情绪缓和短期企稳不无可能。
权益：或可博弈，关注高股息率标的
虽然在地产投资、新开工周期下行叠加限产政策边际放松共同影响之下，期望已连续三年取得超额收益的钢铁板块未来继续大放异彩概率不大。
但就1月短期而言，如若期货企稳反弹，板块历经持续回落释放部分风险之后，博弈机会或仍可关注。标的上，选取短期盈利韧性与高分红兼备标的对抗长期下行担忧，如方大特钢、三钢闽光及宝钢股份等，在行业内仍具备超额收益能力。
风险提示：1.供给端短期出现明显增量；2.需求短期回落幅度过大。
评级说明
行业评级：
报告
发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：
看好：
相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
中性：
相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
看淡：
相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：
报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：
买入：
相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
增持：
相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；
中性：
相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；
减持：
相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；
无投资评级：
由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：
A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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