正文
/
月。新农保建立于
2009
年，代替了之前的老农保，老农保由于待遇水平过低退出历史舞台。
2015
年国家把新农保与城镇居民中没有工作的人口合在一起，更名为城乡居民基本养老保险。新农保参保人数为
5
亿人，其中领取养老金的人数是
1.5
亿，另外
3.5
亿为缴纳养老金人员，
2015
年新农保的养老金全国平均水平为
100
元
/
月。
综合以上城镇及农村两部分来看，全国领取养老金的覆盖人数一共为
8.6
亿，是全世界最大的社保制度。在收入支出方面，据
2015
年最新数据，城镇职工基本养老保险的收入为
3
万亿，支出为
2.6
万亿，结余
4000
亿，其中在
3
万亿的收入中有约
4000
亿为财政补贴。在新农保中，缴费的人数为
3.5
亿，领取待遇的人数是
1.5
亿，
2015
年基金的收入为
3000
亿左右。据官方统计数据显示，
2015
年新农保收入
2855
亿，其中包括
700
亿个人缴费，
2100
亿左右政府拨款，相当于新农保支出，这部分相当于直接由政府财政发给农民养老金。
700
亿的缴费并不用于支付，每年收上来都形成资产池。截至目前，已经形成了大约
4600
亿的资金池，但是新农保形成的
4600
亿很难用于投资，因为资金散落在
2000
个左右以县市为主的统筹单位里，平均每个统筹单位
3-4
亿资金，上缴成本很高。
第二制度即第三个资金池，为企业年金和职业年金。企业年金主要用于补充基本养老保险，建立于
2004
年，由雇主和雇员协商共同建立，实行的制度体制与美国的
401
（
k
）类似，甚至更加严格，属于缴费确定型信托制的一种体制。运营至今其资产的安全性和收益性表现不错，年均收益率达到
8%
以上。但问题在于其参与率过低，目前全国有
1600
个企业参与进来，参与职工人数是
2320
万人，不及基本养老保险制度覆盖人数的
1/10
，累计结余资金
10000
亿左右。
第三制度即第四个资产池目前还没有建立起来，正在政策制定过程中，这一制度相当于美国的
IRA
（
Individual Retirement Accounts
，个人退休账户）。
二、
第一制度——城镇职工基本养老金状况与投资情况
城镇职工基本养老保险金是中国主要的养老金制度，目前领取养老金的人数
9000
多万，但由于未实现统筹，存在严重的福利损失。截止
2015
年结余
3.6
万亿人民币，一直未用于投资，处于银行储蓄的初级阶段，由于该制度统筹层次比较低，与新农保情况类似，所有资金散落在全国近
2000
个县市级统筹单位，投资状况很差，其
99%
的资产为银行存款，国债资产部分占
1%
，收益率平均在
2%
左右。由于其收益率增长速度低于
CPI
，因此存在巨大的贬值风险。依据
CPI
估算，贬值规模为
3000
亿
-5000
亿之间；对照城镇职工平均工资增长率，福利损失也非常的大，近年中国城镇职工社平工资增长率维持在
14.4%
左右，减去
2%
的银行利息收入，其福利损失超过
12%
，如此高的福利损失在全世界都是罕见的，这从侧面反映了中国居民积极购房来进行增值保值行为有合理性。在有巨额资产的情况下没有一个有效的投资体制，资产就面临着巨大的贬值风险。要么缩小资产规模以减少福利损失，要么改善投资体制以提高收益率，最大限度减少贬值风险。美国艾伦教授
1964
年发表论文提出一个定理，即艾伦条件：当一国社平工资增长率与人口自然增长率二者之和高于资产的投资收益率，这笔资产就是低效的，应该减少资产规模，实行现收现付制度。从这个视角来看，国内的房地产价格之所以直线上升，原因在于中国的社平工资的增长预期还是持续存在的，相对于社平工资增长预期来说楼市价格的增长便存在刚性。
