业绩滑坡后，“葡萄酒一哥”张裕从深证成指“出局”

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其以销售费用为例，去年中国21家白酒上市企业总销售费用为459亿元；而葡萄酒行业，如张裕去年销售费用中的广告、促销费用合计下降约2亿元，仅剩5亿元左右水平，不少同行销售费用更是基本在1亿以下。其举例称有酒企一家的销售费用就达35亿元，“其中广告、促销的费用就超过中国所有葡萄酒厂家的销售费用”。

事实上，张裕砸钱做营销的力度并不小。

2024年，公司销售费用为10.13亿元，同比下降18.29%；销售费用率增至30.91%，达到近十年高位。理论上来说，如果张裕卖一个产品收入100元，大概会有30元投入到销售中。

谈及今年葡萄酒的形势，孙健判断，“不乐观，行业继续下行的概率更大一些”。

这一点从业绩目标也能窥见端倪。去年，张裕原定47亿元营收目标，最终完成度不足七成。今年，公司在去年32.77亿元营收基础上，仅将目标定为34亿元，预计增幅不到4%。

即便如此“保守”的目标，孙健仍评价，“与张裕目前面临的行业态势，和正常情况下张裕年内能够组织起来的现实运营水平，是比较相称的，并不算保守”。今年一季度，张裕实现营收8.11亿元，同比增长0.01%，增长明显乏力。

同时，孙健还给市场“打预防针”，“今年的利润是比较难看的”。这主要归因于国内消费趋势降级，前年张裕单瓶的交割价格约44元，去年升至46元+，预计今年仍为46元+，“公司虽渴望推动价格继续提升，以提高毛利率，但现在确实面临着消费降级的现状”。

孙健承认，作为我国葡萄酒行业龙头企业，张裕在某种程度上拿了一手好牌，“但我们前期确实打得并不够好”。不过，他也抱有希望，“既然拿了一手好牌，就有足够的机会，行业不会消亡，关键是唤醒消费”。

记者 左宇

文字编辑 孙婉秋

版面编辑 孙霄

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