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业绩滑坡后,“葡萄酒一哥”张裕从深证成指“出局”

国际金融报  · 公众号  · 金融  · 2025-06-03 19:05

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其以销售费用为例,去年中国21家白酒上市企业总销售费用为459亿元;而葡萄酒行业,如张裕去年销售费用中的广告、促销费用合计下降约2亿元,仅剩5亿元左右水平,不少同行销售费用更是基本在1亿以下。其举例称有酒企一家的销售费用就达35亿元,“其中广告、促销的费用就超过中国所有葡萄酒厂家的销售费用”。

事实上,张裕砸钱做营销的力度并不小。

2024年,公司销售费用为10.13亿元,同比下降18.29%;销售费用率增至30.91%,达到近十年高位。理论上来说,如果张裕卖一个产品收入100元,大概会有30元投入到销售中。

谈及今年葡萄酒的形势,孙健判断,“不乐观,行业继续下行的概率更大一些”。

这一点从业绩目标也能窥见端倪。去年,张裕原定47亿元营收目标,最终完成度不足七成。今年,公司在去年32.77亿元营收基础上,仅将目标定为34亿元,预计增幅不到4%。

即便如此“保守”的目标,孙健仍评价,“与张裕目前面临的行业态势,和正常情况下张裕年内能够组织起来的现实运营水平,是比较相称的,并不算保守”。今年一季度,张裕实现营收8.11亿元,同比增长0.01%,增长明显乏力。

同时,孙健还给市场“打预防针”,“今年的利润是比较难看的”。这主要归因于国内消费趋势降级,前年张裕单瓶的交割价格约44元,去年升至46元+,预计今年仍为46元+,“公司虽渴望推动价格继续提升,以提高毛利率,但现在确实面临着消费降级的现状”。

孙健承认,作为我国葡萄酒行业龙头企业,张裕在某种程度上拿了一手好牌,“但我们前期确实打得并不够好”。不过,他也抱有希望,“既然拿了一手好牌,就有足够的机会,行业不会消亡,关键是唤醒消费”。



记者 左宇

文字编辑 孙婉秋

版面编辑 孙霄

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