专栏名称: 新财富投研圈

新财富投研圈是基于新财富十余年各类品牌评选推出的资本圈活动平台，针对资本圈高端群体，3000家上市公司、新三板、34个研究领域的1600家分析师及一级、二级市场专业投资者机构等沟通互联的系列线上线下的活动。

明年是否会出现持续高通胀？

新财富投研圈 · 公众号 · 财经 · 2020-12-29 18:53

正文

请到「今天看啥」查看全文

一、 PPI： 供求错位引发工业品价格短期快速上涨但难以持续，全年基准是温和再通胀

基准情形下，预计明年PPI中枢从今年的-1.8%回升至2.4%，节奏是年初加速再通胀至年中，高点在4.0%附近，下半年缓慢回落，年底加速回落；高油价情形下，预计PPI中枢升至3%附近，高点达到4.8%；低油价情形下，预计PPI中枢为1.5%，高点在3.1%附近。

第一，PPI的 主要前瞻指标M1-M2剪刀差在最近几个月保持了上升势头，因此明年上半年PPI同比延续触底回升的方向大概率保持不变 ，这与PPI翘尾因素的指引是一致的。弹性上，M1-M2剪刀差的走阔幅度较前几轮大幅上升周期明显偏弱，当前的弹性类似2013年前后的状态，而且国内建筑业施工强度可能即将转弱。 因此，根据国内需求情况预测明年PPI的基准情形是温和再通胀，走势是阶段性冲高后回落。

虽然M1等指标可以较好地前瞻国内经济活动强度变化所形成的通胀走势，但是对于由全球经济活动强度定价的大宗商品，M1的解释力度则相对不足，因此单看M1等国内指标意味着没有充分考虑 输入性通胀的影响 。