远望资本田鸿飞：区块链集体癫狂的背后是互联网行业缺乏创新的焦虑

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互联网产生于 90 年代末，泡沫于 2000 年，成熟于 2006 年，经过了以 Yahoo 为代表的 web1.0 和以 Facebook 和 Google 为代表的 web2.0 ，迎来 2008 年开始的移动互联网高潮。据我判断，移动互联网的创新机会已经于 2015 年结束，最近的一个移动互联网独角兽是 2014 年成立的 ofo ，最后一个 PC 独角兽知乎产生于 2011 年。

PC 出货量早已连年下滑，智能手机出货量在 2017 年也首次出现下降，流量红利的消失，预示着互联网在商业价值方面已难以突破。用户增长放缓的压迫，更让亚马逊、阿里、腾讯等巨头开始放下身姿，向线下拓展。而线下模式那么重，挣钱又哪有那般容易。

互联网下半场更深刻的变革，只有寄托于企业互联网时代的到来，深入产业链，对企业生产、管理流程升级改造。但从网络效应的角度，显然不会再出现 2C 互联网那样的高潮。

2 、 VC 们和创业者的集体焦虑

对雄心壮志的投资机构和创业者来说，历经 2010 年后移动互联网、 O2O 、消费升级、视频直播、 P2P 、共享经济、人工智能……一个个高潮迭起后，只有潮水退却，才能看到谁被拍在了沙滩上：

• 大家期望很高的 VR 证明了是一场小春梦，已经被创业者和 VC 迅速的忘记；

• 深度学习掀起的热潮很快走到了深度学习能力的边际；

• 教育和消费升级短期内不会有很大的提升；

• 普遍看好的物联网，提高了企业运营效率，但改变企业却是一个缓慢的过程。而智能家居带给消费者的体验提升一直不疼不痒；

• 不同于美国高度发达的企业软件市场，由于中国的市场经济和企业管理制度不成熟，中国的企业软件市场长期畸形发展，因此，互联网在企业端的应用在中国市场还有很大潜力。不过企业软件是一个缓慢发展的市场，投资需要耐心和行业知识，这个领域的投资人才长期在中国缺失。

从 VC 投资周期的角度， 5~8 年是完整的一轮。从

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