正文
影视方面，爱情、古装、偶像是00后核心喜好的剧种。除主流视频平台渗透率高之外：短视频平台快手渗透率达到26.6%，TGI达到214.8；二次元垂直社区哔哩哔哩（B站）渗透率也达到16.1%，TGI值达到346.2，显著高于其他平台（Questmobile数据）。音乐方面，00后对QQ音乐的使用占比达65.7%。类型方面，青春爱情类原创、二次元歌曲占据了00后歌单，古风音乐成为新风尚。
风险因素
00后随年龄增长习惯迁移风险；市场在估值与业绩中平衡对板块冲击风险；监管政策持续趋严风险。
投资建议
我们首次给予00后娱乐行业“强于大市”的评级，基于互联网的社交、娱乐将成为00后经济第一波红利集中领域。社交方面，重点推荐坐拥QQ等00后社交平台资源的
腾讯控股
，建议关注
美图公司
、
欢聚时代
。娱乐方面，综合考虑，各行业发展阶段和商业模式成熟程度，我们重点推荐竞技类、二次元类游戏的投资机会。重点推荐
网易
、
完美世界
，建议关注吉比特、巨人网络。
详见报告《传媒行业00后专题研究报告—当“喊麦”遇上“语C”，这是一个关于“黑界”的传说》，肖俨衍，联系人：韩京，2017-8-9
美图公司（01357.HK）跟踪报告：商业变现多点开花，颜值生态持续完善
硬件业务：手机销量激增，带动收入快速增长
公司在2017年主打的机型是T8和M8两款。结合公司在影像处理的技术优势和数据资源，美图手机在拍摄方面具有突出的特色。2017年美图手机的销量高速攀升。根据第一手机界研究院发布的手机销量排行榜，2017Q1，美图手机位列国内手机销量第15名，在4月和5月销量冲入前10。从今年上半年的数据看，手机的销售均价2100元，预计销量将达到150万台，销售收入有望超过31.5亿元，毛利率有望维持20%的水平。
互联网业务：直播收入高速攀升，广告变现逐步落地
根据Questmobile数据，2017年6月，公司旗下的美图秀秀和美颜相机分别位列影像处理应用的前2名。根据易观千帆数据，美拍位列短视频的第3名。广告方面，2016年4月起公司广告业务开始重组，加快与广告主签约，在信息流和展示广告等方面加快落地。直播方面，2016年下半年美拍平台的直播收入为4430万元，相比去年上半年增长3200%。头部主播的打赏收入在近1个月内快速上升，我们预计直播收入今年将超过3亿元，相比2016年增长7倍以上。
电商业务：发挥个性化优势，后续变现可期
电商平台仍将处于尝试与打磨阶段，2017年3月下旬美铺App上线，同时基于潮自拍及美图秀秀App的“美图定制”功能也已推出。（1）美铺电商平台推行轻资产运营模式，定位中高端产品，与时尚领域品牌商合作打造美容时尚商品平台。（2）美图定制与OEM制造商、知名品牌及授权IP合作，可依据用户的自摄美图相片及创意素材。目前美图定制用户数超百万，预计未来将带来更多流量变现。
风险因素
受到智能手机市场竞争激烈的影响，存在硬件销售收入下滑的风险；广告、电商、增值服务等存在经营计划不及预期的风险；视频和直播平台存在用户流失风险。
上调评级至“买入”
我们预计公司硬件业务将快速增长，广告及直播业务在今年进一步落地，后续电商的变现收入值得期待。预计2017/2018/2019年公司的总营收分别为38.8/82.9/132.0亿元，调整EPS的预测为-0.11/0.27/0.51元人民币（原预测为-0.11/0.29/0.49元）。估值方面，采用分部估值方法：美拍平台给予单用户市值45美元，工具型应用给予单用户市值3美元，硬件业务给予2017年PE9倍，公司合计市值680亿港元，对应目标价16.08港元。考虑到公司商业变现在广告、直播、电商等领域全面开展，有望在2017年底实现单月的扭亏。因此，我们上调公司评级至“买入”，建议投资者积极关注。
详见报告《美图公司（01357.HK）跟踪报告：商业变现多点开花，颜值生态持续完善》，许英博，2017-8-10
