主要观点总结
本文主要介绍了游戏大厂三七互娱在XR产业、硬科技领域的投资策略和成果。从投资版图的变迁、投资逻辑的变化、XR相关产业链的布局、以及底层投资逻辑等方面进行了详细阐述。
关键观点总结
关键观点1: 三七互娱的投资策略和投资逻辑的变化
三七互娱从最初的专注于游戏和泛娱乐内容的投资，逐步转型为更加注重科技驱动和未来趋势的投资者。这种变化一方面可能源于当时市场环境的变化，另一方面也源于科技现代化是我国的一项长期战略，技术发展趋势不可逆，三七互娱亟需新的业务增量。
关键观点2: 三七互娱在XR产业的投资布局
自2018年以来，三七互娱已累计投资超过20个XR相关项目，形成了一条完整的「空间计算」产业链。涵盖芯片、光学、整机、显示及材料、软件工具引擎、应用和空间计算等多个领域。
关键观点3: 三七互娱的投资成果
三七互娱在XR投资项目上已成功实现效益最大化。例如，AR衍射光波导厂商WaveOptics被Snap以5亿美元收购，以及Micro-LED微型显示技术厂商Raxium被谷歌以10亿美元收购，早期参投的三七互娱收获颇丰。
关键观点4: 三七互娱对XR产业的长期看好
尽管XR市场在短期内可能不会产生较大的回报率，商业化投资周期较长，但三七互娱仍长期看好XR/空间计算产业的发展。他们更偏向于投资一些偏底层供应链的人机交互技术，这些技术通常具备较多的落地场景和商业化变现能力，潜在回报率较高。
正文
“在国际化方面，相较于传统VC机构，我们更具全球化视野。我们在海外一直都有所布局，且所有的投资仍围绕着之前提到的内容和技术这两个核心维度。”
“对于国内市场，我们采取了直接投资和通过基金进行投资两种方式。基金的投资策略主要是「投早投小投科技」，侧重于项目的早期、中小型科技向的项目。这是我们与大多数VC机构的不同之处——我们拥有更广阔的全球视野，并且能够结合产业背景来打通整个生态系统，尽可能地为所投资的公司赋能。”
作为三七互娱在投资2.0阶段的代表性产业，从2018年以来，三七互娱已累计投资超过20个XR相关项目，从项目属性来看，近乎形成了一条完整的「空间计算」产业链。
涵盖芯片、光学到整机，三七互娱投出了一条「空间计算」产业链
刘雨认为：XR、智能座舱有可能成为下一代信息交互的硬件入口，虚实融合、空间计算是下一个值得期待的交互形式。
三七互娱公开数据显示，其在XR产业投资布局广泛，涵盖了算力芯片、人机交互、光学、显示及材料、软件工具引擎、应用和整机项目。
据刘雨介绍，XR芯片厂商万有引力核心成员来源于苹果芯片设计团队。该公司前期主要以传感芯片为主，同时也可以覆盖计算芯片，第一代芯片主要对标苹果 Vision Pro协处理器R1。
据悉， R1主要负责处理来自12个摄像头，5个其他类型传感器，6个麦克风的数据信号，加速对于传感器数据的处理，降低延迟。对于VST路径的 MR头显来说，该协处理器十分重要，显著降低了因延迟带来的晕眩感。与此同时，安卓XR阵营也亟需这样一颗协处理器，万有引力则是其中最备受期待的中国玩家。
在谈到整机方面的投资时，刘雨说道：“整机方面，我们在2021年参与了影目的天使轮投资，2023年又投资了雷鸟创新。从目前市场数据来看，他们在AR一体机以及Birdbath观影类型的产品上都做到了行业头部的位置，并且它们也已经基本实现了全球化的商业策略。”
市场调研机构IDC发布的中国2023 VR/AR出货量报告显示，2023年，中国AR/VR头显出货72.5万台（sales-in口径），同比2022年下滑39.8%。其中AR出货26.2万台，同比上涨154.4%。2023年中国AR市场出货量前五分别为XREAL、雷鸟、Rokid、影目以及华为。
与此同时，三七互娱在AGI上的投资也能与XR整机与应用层结合，形成赋能。
刘雨说道：“AGI已经开始与耳机、眼镜等多种可穿戴设备结合，尤其在云服务支持下实现了很多功能，但在视觉、触觉整合方面受限。相比之下，AR眼镜由于能接入多个模态信息（如视觉、听觉），我们认为是AR眼镜目前的确是AGI的最佳载体。”
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除正在进行的种子型选手外，三七互娱在部分XR投资项目上已成功实现效益最大化。刘雨表示：“2021年，AR衍射光波导厂商WaveOptics被Snap以5亿美元收购，三七互娱在这其中实现了数倍的股权增值。”
作为后续对XR衍射光学的对标补充投资，同年三七互娱投资了光舟半导体。该公司由前华为科学家、AR光学专家朱以胜联合业界科学家共同创办。资方名单中不仅有三七互娱，还包括腾讯战投、红杉中国、世纪华通等产投和头部VC。
