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【专题月报】市场悲观，铜价继续承压

弘业期货 · 公众号 · · 2017-11-30 08:46

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二、影响因素分析

1、中国经济数据稳定，铜供需基本稳定

国内精炼铜产量16 年持续上行，并在17 年3 月创出16 年以来的新高，但此后铜产量下滑。7月中国实行了最为严厉的环保行动，有色金属去产能成效明显，7月铜铝产量大幅下降。但此后9-10月国内铜产量连续上升，铜供给持续增长。

9月初伦铜再度出现集中交仓的现象，伦铜库存升高明显，9月伦铜在交仓量高企的情况下库存维持高位。而沪铜库存由于国庆节前大量企业备货导致库存快速下降。国庆节后沪铜库存从低位开始回升，11月份库存上升速度加快，目前接近国庆节前水平，国内铜库存压力较大。

自2016年底以来，大部分时间上海铜现货持续出现贴水状态，但节前厂商备货情绪明显推高现货铜价，9月中旬开始上海铜现货出现升水，并持续至国庆节假期。节后上海铜现货维持升水状态，但升水持续缩小，至11月，升水逐步开始反转，转为贴水状态，表明现货企业对铜价的展望从正面转为负面，目前现货小幅贴水200元左右。