快手背后那只手

派代 · 公众号 · 电商 · 2020-11-11 02:04

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腾讯的投资活动耗用现金流净额/经营活动所得现金流净额也随之一直保持着较高的比例，2018年全年平均水平超100%。

投资确实给腾讯带来了丰厚的财务回报，2017年，阅文、搜狗、众安保险等公司接连上市，使得腾讯当年其他收益净额飙升至201.4亿元，为近年顶峰。

到2020年初，腾讯总计投资企业超过800家，其中70多家已上市，逾160家成为市值或估值超10亿美金的独角兽。

孵化160家独角兽，放到VC、PE里是傲人的成绩，反过来对创业公司、被投公司是一种吸引。

从被投公司创始人的角度考虑，自己掌握主导权，投资方不谋求控制，又能在资本之外提供流量、渠道等资源，是最好不过的选择。用刘炽平的话来说，就是“如果投资者把投资对象变成资源来看待，就本末倒置了”。

这带来的好处是，让创业公司保持原有的独立思考能力和战斗力，自主发展成长，甚至成为行业里的龙头。例如，前述拼多多、京东、美团、滴滴等公司占据了中国互联网行业里的半壁江山。

近期腾讯投资董事总经理夏尧接受自媒体“新芒daybreak”采访时也再谈到，站在腾讯的角度，一直希望能够把腾讯这么大的流量平台，用于扶持更多类似拼多多、京东这样的交易和商业行为，用流量展现交易价值。

但也使得腾讯一直被外界质疑多是财务投资。拼多多创始人黄峥在接受《财经》采访时变现得与腾讯关系疏离，“腾讯更像一个普通的财务投资人，他对我们既不会特殊的好，也不会特殊不好。”

黄峥还表示，他并不认为腾讯是强竞争逻辑，腾讯更多是商人逻辑，竞争只是商业ROI计算的副产品。腾讯入股拼多多不是因为拼多多可以对抗阿里，而是对拼多多投资有回报。

一个关键问题，如何判断是单纯的财务投资，还是兼具战略投资？看被投公司上市之后，投资方有没有退出，以及有没有在业务上产生关联。

显然，拼多多对腾讯的意义不止是财务回报。拼多多上市时，黄峥表示，随着拼多多体量越来越大，对微信支付和商业化而言，两家公司合作会越来越多，互相依赖程度会越来越高。

也就是说，如果只是要完成马化腾当年定下的“再造一个腾讯”的小目标，腾讯早已经超额完成了任务，但对现在的腾讯来说，和被投资公司之间正在产生更多的产业价值和战略价值。

在腾讯开放战略最初，刘炽平曾提到，“腾讯所能提供的不仅仅是非常有吸引力的流量，还有多年来丰富的互联网经验。 ”

一位腾讯出行事业部人士告诉字母榜，腾讯早期曾参与滴滴后台建设，多年后美团做出行业务，腾讯同样参与其中，腾讯的介入帮滴滴和美团解决了诸多问题，腾讯出行也完成了技术、产品端的积累。

在930变革后，to B业务成了腾讯下一条增长曲线，腾讯与被投公司的产业价值体现得尤为明显。当时，马化腾给《中国企业家》的书面回复中曾提及腾讯投资的变化：一是加强产业互联网的投资，二是强化升级投后服务。