牧原的业绩变量相对简单，核心就是价、量两个维度。
在绝大多数时间，其受到猪价波动影响更为明显，一季度提振业绩的关键，却是成本。
先看猪价。
1-3月，牧原销售价格同步下行，由1-2月的14.76元/kg降至3月份的14.3元/kg，猪价对利润率并不特别突出。
相比之下，
养殖成本的降幅则非常可观
。
调研记录显示，2024年1-2月，其生猪养殖完全成本，曾阶段性上升至15.8元/kg，到3月依然有15.1元/kg。
今年1-3月，其养殖成本则分别为13.1元/kg、12.9元/kg、12.5元/kg。
对比来看，仅仅依靠降本一项，即贡献了至少2元/kg以上的利润增量，大幅拉动了利润端。
“
大宗农产品价格波动，会对公司的经营数据产生较大影响
。”
牧原在业绩会指出，过去几年，小麦、玉米和豆粕等主要原材料成本，合计占营业成本的比例约在55%~65%。
据汇易网统计，在一季度，国内豆粕现货均价为3403.27元/吨，低于2024年同期3533.08元/吨的季度均价。
此外，牧原股份生猪销量也有小幅增长，尤其重点发力的仔猪产品。
2025年，官方预计出栏商品猪7200万头~7800万头，仔猪800万头~1200万头。
从一季度来看，商品猪销量为1839.5万头，大体符合出栏预期，仔猪销量却达414.9万头，较上年同期猛增595%。
“公司PSY、活仔数等指标提升，同等规模的母猪舍，相比之前能生产更多数量的仔猪。”
牧原解释，其加大仔猪销售，将能进一步提升母猪舍的利用效率。
