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钢桶业务的知名客户包括万华化学、中石化、中石油、巴斯夫、科思创、壳牌和埃克森美孚等；

奶粉罐业务的知名客户为飞鹤、伊利、蒙牛、雀巢和联合利华等；

气雾罐业务的知名客户为天津固诺、上海庄臣、上海大造、中山榄菊等；

金属盖业务的知名客户为海天、家家红、欢乐家、老干妈、厨邦、华润雪花、百威英博及青岛啤酒等；

塑胶包装业务的知名客户有宝洁、蓝月亮、蒙牛、联合利华、海天、利洁时、伊利、李锦记及亨氏等。

而对于金属包装行业，客户壁垒、资金壁垒、技术壁垒是公认的三大核心竞争力，其中客户壁垒排第一。

2022年，中粮包装前五大客户收入占比43.0%，前两大均超过10%。2023年，中粮包装前五大客户占比42.8%，同样，前两大均超过10%。

知道了这门生意的命门，也不难理解，当2023年11月30日中粮包装宣布停牌，并在12月6日公告计划“卖身”中国宝武钢铁集团（“中国宝武”）旗下全资子公司时，金属包装行业的震动。

根据公开披露的产能，2023年中国二片罐行业前四产能市占率75%，其中宝钢包装（601968.SH）、奥瑞金、中粮包装、昇兴股份（002752.SZ）产能份额分别为23%、20%、17%、15%。

也就是说，不管是行业第一、第二、或者第四拿下排名第三的中粮包装，都能一骑绝尘，形成“一超两强”的稳定局面。

三片罐市场其实也类似，行业第四的中粮包装加入奥瑞金、嘉美包装（002969.SZ），或者昇兴股份任何一方，也都能形成“一超两强”的稳定局面。

所以，中粮包装这块砝码的重量显得尤为关键。

（来源：智研咨询，华福证券）

龙虎斗，谁笑到最后，策略是关键

率先出手的中国宝武，拟以每股6.87港元收购中粮包装全部已发行股票，向后者全体股东发起自愿有条件全面收购要约。若要约全数接纳，对应交易金额76.5亿港元。

中粮包装第一大股东中粮集团有限公司已承诺不会撤销有关接纳，并尽力促成交易，除非（i）要约被撤回、失效或截止；（ii）先决条件于先决条件最后截止日期或之前未获达成；或（iii）竞争要约方及中国食品的书面同意（以较早者为准）。

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