理性恐慌的画像：当美股试图与不确定性和解

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需要关注三个特征：

其一，VIX 的最新值 30.89，已经与 VIX 期货的最近期合约的 30.55 点相若了。

VIX，是基于 S&P 500指数期权推算出来的引伸波幅数据，一般被称为“恐慌指数”，这个值代表的是广大投机期权玩家，和用期权进行对冲玩家愿意为波动支付的费用。而 VIX 期货，则是专业交易波动率的产品，它体现了更专业玩家对波动率的定价。这两者并不一致。

下图是 4 月 4 日的图表，VIX 高达45.31，远高于当VIX 期货最近期合约的 32.55 点。所以当时的市场，可以称之为“ 非理性恐慌 ”。而在消化了最初的冲击之后，S&P 500指数期权市场交易趋于理性，所以VIX 指数最新值就与 VIX 期货最近期合约相若了，我称之为“理性恐慌”，这是市场好转的一个迹象。

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