主要观点总结
恒瑞制药作为中国的医药企业，在创新药物领域取得了显著的成绩。本文通过描述其最近的业绩、创新药的研发进展、与海外企业的合作、员工激励计划等方面，对其进行了全面分析。文章还对比了其他医药企业的表现，强调了恒瑞制药在医药产业中的地位和转型的重要性。
关键观点总结
关键观点1: 恒瑞制药市值回升，创新药物领域取得突破
恒瑞制药最近创下了历史最佳半年报，市值有所回升。其在创新药物领域取得了显著进展，多个创新药获批上市，销售收入稳步增长。此外，公司还加强了与海外企业的合作，扩大了海外市场的影响力。
关键观点2: 恒瑞制药转型至创新药物领域，面临挑战与机遇
随着仿制药市场的萎缩，恒瑞制药果断转向创新药物领域。虽然面临一些挑战，但公司凭借强大的研发实力和丰富的国际化经验，逐渐在创新药物领域取得了重要地位。此外，公司还通过员工持股计划等重大激励措施，激发员工的创新热情，推动公司的创新发展。
关键观点3: 恒瑞制药加强海外合作，推动全球化战略
恒瑞制药通过与海外企业的合作，推动了全球化战略的实施。公司通过授权海外企业使用其创新药物，获得了巨额的收入。此外，公司还直接参与海外的研发、商业化，扩大了在海外的影响力。
正文
第五批国家集采的 8 个品种销售额下滑 88%，直接导致了营收和净利润的双双下滑，股价也相当惨烈，降幅一度超过 70%。
这次的半年报整体亮眼，但仿制药的收入下滑趋势并没有改变。
图源：资料 1
fast-follow 策略曾为恒瑞医药打下稳固江山，因此逐渐形成了聚焦大品类的经验。养了恒瑞和一大批中国药企十几年，这口锅现在终于是吃不下去了，怎么办？
创新有两种，一种是跟随，竞争存量市场，一种是首创，开拓增量市场。
受集采影响的，其实是第一种。
于是恒瑞没有留恋，果断转向了已经提前养好的另一口锅。
2000 年上市当年，恒瑞就总投资 3.5 亿元在上海成立创新药物研发中心。2011 年 6 月，艾瑞昔布获批，这款历时 14 年自主研发的 1.1 类创新药，标志着恒瑞医药开启了创新药时代。
此后，恒瑞的研发费用从 4 亿增加到 2023 年的 61.50 亿元，
投入占比从 5% 左右上升至巅峰的近 30%。
图源：恒瑞官网
大规模投入在 2018 年后迎来收获，每年都有两种以上的新药获批，创新药带来的收入也随之水涨船高。
都知道大企业转舵慢，容易留恋于过去已经验证的模式。
在恒瑞身上，虽然还能看到创新成果鲜少出现在尖端领域，更多聚焦于已经验证的海外大品类药物的痕迹，但它早已开始转舵。
图源：资料 1
时至今日，终见真章。
转型，已至分水岭
恒瑞医药此次创下的历史最佳半年报，有一笔一次性的钱。
半年报算进了去年确认的一笔巨额创新药海外许可的 1.6 亿欧元（约合 12.7 亿元人民币）的首付款。
去年 10 月 30 日，恒瑞将 2 款 1 类新药有偿许可给德国默克公司。除首付款计入了上半年的财报，后续还有高至 9000 万欧元的技术转移费、行权费、里程碑付款。默克还将向恒瑞医药支付高至两位数百分比的销售提成
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