转债 | 2024年可转债的三条线索

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报告核心图表（点击可查看大图，完整图表详见正文）

风险提示 ：历史统计规律失效风险；资金流动性超预期风险；条款博弈风险；业绩披露不及预期风险；宏观超预期风险事件风险。

报告目录

01

2024年全年线索：老龄化、信用风险、低价策略

2024年是转债市场首个出现实质性信用风险的年份，转债的实质性违约导致转债定价逻辑出现深远变化。 破面、破债底转债的存在成为常态，偏债转债纯债溢价率也处于历史偏低水平。

2024年是历史上临期转债最多的年份，随着转债剩余期限不断缩短，转债的下修/强赎条款执行意愿均有所提升。 2024年共有200只转债下修，超过2018年以来下修数量的总和，转债促转股意愿的执行一方面给了转债多样化收益机会，另一方面也加速了转债整体余额的下降速度。

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