2024年寿险公司打平投资收益率分析，半数公司收益率超4.3%才能打平！

保险一哥 · 公众号 · 保险 · 2025-05-23 17:17

正文

请到「今天看啥」查看全文

打平投资收益率 = 财务投资收益率 -

- （母公司财务税前利润/平均可投资资产）

🔺打平收益率越高

公司的投资压力就越大

公司也就越难盈利

☑ 打平收益率越低

公司的投资压力就越小

公司盈利能力就越强

④

专家文章解读

2024 年寿险公司打平投资收益率分析

王晴

2011 年在厦门中国精算师年会上，我首次提出了寿险公司在会计利润口径下打平投资收益率的概念，并且每年根据各家公司年报持续更新。会计口径下的打平收益率主要是反映了存量业务剩余边际的摊销，而当年新业务对会计利润的贡献较小。每年的打平收益率会受到精算假设的自然变化（如 750 天曲线的变化）和人为精算假设调整的影响。寿险公司的打平投资收益率就是让公司税前利润为 0 的收益率，可以用以下简单的数学公式推导出来：

打平投资收益率

= 财务投资收益率 - （母公司财务报表的税前利润 / 平均可投资资产）

从 2022 年偿二代二期开始，各家公司会在偿付能力报告中公布本公司的投资收益率，根据利润表中的财务投资收益，我们可以推算出平均可投资资产。少数公司由此推导出来的平均可投资资产与资产负债表中显示的可投资资产偏差较大，我们会进行适当的调整。

过去十几年，我们发现各家公司的万能险结算利率和分红水平基本上和本公司的实际财务收益率无关，甚至少数投资亏损严重的公司反而结算利率更高。只有在这种假设下，打平投资收益率才具有参考意义。

一、 2024 年各家公司财务报表的不同口径

从 2023 年开始，在香港上市的保险集团和公司实施了新会计准则 I17 ，这些保险集团含有老七家寿险公司中的六家（除了泰康人寿）和阳光人寿。保险集团下属的大多数保险子公司也同时实施了新准则，友邦人寿披露的财务报表仍然是基于老准则的，虽然在香港上市的友邦保险已经切换为新准则了。 2024 年人保集团下属的人保寿险和人保健康公布的财务报表仍然是基于旧准则的。