中金：较为克制的放量降价 ——MLF重启净投放点评

采用多重价位中标，MLF资金成本将总体下降。 尽管1年期MLF利率在去年7月以来已较政策利率下行（-30bp）幅度更大(-50bp)，已经向同期限市场利率靠拢，但目前仍在2.0%，高于1年期国有/股份制银行同业存单发行利率的1.92/1.94%。而采用多重价位中标可以反映市场需求，有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力。

MLF改为美式招标，标志着MLF利率的政策属性完全退出。 2024年6月潘功胜行长[3]在陆家嘴论坛讨论了以中间变量切换（淡化数量、强化利率）为特征的货币政策框架的演进思路，并阐释了简化目标、收窄走廊、畅通传导等改革的方向。而淡化MLF正是改革方向之一，潘行长指出“央行政策利率的品种还比较多，不同货币政策工具之间的利率关系也比较复杂。未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩”。