研客专栏 | 原油：写在两次大幅下跌之后

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文 | 王谦

来源 | 油市小蓝莓

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

观点小结

自2月20日以来，国际原油出现两次较为明显的下跌，也间接的引发了国内原油价格的回落，区域价差方面，EFS价差持续走强也体现出东西方的阶段性矛盾的分化。总结而言，此轮下跌原因在于1、供应：特朗普施压库尔德区域增产；2、地缘：俄罗斯乌克兰关系的进一步缓和；3、宏观：滞涨情绪再度发酵。

展望后市，我们以当下条件静态推演来看，OPEC对区间价格下方的挺价意愿仍在，平衡表显示Q1、Q2整体呈现弱平衡格局，基本面带来的结构性矛盾暂时不明显。但是需要注意部分超预期因素影响，包括1、特朗普的政策弹性的缓和程度；2、中东各国的后续表态；3、宏观指标的转向或进一步恶化。

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