眼科行业一地鸡毛 中国式并购是主因 光正眼科成为典型案例

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而作为眼科运营的核心资产，在三年业绩承诺期间，2020年8月，新视界眼科创始人林春光还辞去了上市公司副董事长、董事等职务。

除了官司纠纷，收购新视界眼科还让光正眼科产生了巨额商誉——据其公告显示，光正眼科收购新视界眼科形成的商誉账面余额为4.93亿元。对此，光正眼科曾表示，新视界眼科包含商誉的资产组或资产组组合账面价值为10.98亿元，而预计的资产可回收金额为8.47亿元，其中差额较大，因此计提相关商誉减值。

此外，在光正眼科的诸多公告当中，控股股东质押股权及为旗下公司授信担保则成为其频率最高的存在。

不过，光正眼科的并购决心“依旧”，2023年10月16日，光正眼科董秘曾公开回复投资者，“尊敬的投资者，您好。公司是全国性眼科连锁医疗机构，在战略规划层面，新视界是光正眼科核心子品牌之一，未来，公司将基于区域属性与市场特点，形成眼科品牌矩阵。感谢您的关注与建议！”

而在该逻辑下，美尔目医疗也成为光正眼科的并购标的。

光正眼科(002524.SZ)于2023年5月12日下午15：00-17：00召开2022年度业绩网上说明会上，问答环节中，就“公司和美尔目眼科什么关系？”，光正眼科回复称，公司为北京光正眼科参股股东，北京光正眼科为美尔目股东。因此，公司间接持有美尔目眼科相关股份。在机构调研时，光正眼科明确表示，美尔目、苏州眼耳鼻喉科医院、安徽沃瑞是上市公司体外布局的主要标的。

“北京则通过参股方式，布局有美尔目眼科品牌，走的也是类似上海的一城多院模式——立足北京，辐射京津冀，常态情况下，美尔目年收入在在3-4亿人民币左右。”

然而现实证明，光正眼科看走了眼——据最新财报显示，截至2023年9月30日，北京美尔目医院管理有限公司（即：北京光正旗下子公司）及其子公司总资产为22,901.28万元，净资产为-30,089.16万元；2023年1-9月主营业务收入为16,542.13万元，净利润为-4,950.76万元。而且，北京美尔目还于2023 年 05 月 19 日被列为失信被执行人。

截止2024年1月，据天眼查显示，北京光正涉及法律诉讼多大74项，并已被列为失信被执行人，北京光正董事长黄磊也已被列出限高对象。

而据《证券市场周刊》的报道，光正眼科正是通过北京光正进而实现这些并购的医疗公司及品牌的快速整合。

据悉，光正眼科公司旗下有一家持股15%的子公司，叫北京光正眼科医院有限公司(下称“北京光正”)，天眼查显示，该公司直接或间接控股数十家企业，大多是遍布在全国各地的眼科医院和耳鼻喉医院，持股美尔目的即为该公司。

也就是说，这家企业的存在价值为，光正眼科“预”并购的企业，初期业绩没有达到预期的时候，由参股的北京光正并购，因为北京光正不并表，所以业绩较差的时候，不会体现在上市公司的合并报表中。待到经营业务整合梳理完毕，毛利率稳定在平均水平，再纳入上市公司并表范围。

值得一提的是，虽然上市体系外的参股公司经营情况，不会体现在上市公司财报里，但是实际上这些参股公司和上市公司息息相关，一旦出现行业问题，或者公司暴雷的时候，也将牵连到上市公司。

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