特斯拉Model 3开始交付，战略执行进入新阶段

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4-5 万， 但我们依然以今 / 明 / 后年销量分别 1 万 /30 万 /50 万为基准，并假设均价从今年 4.5 万美元之后年均下降 2.5%.

适度竞争加速行业变革，中国是机会更是挑战

除产能以外，投资者也会担心行业竞争、 Model S/X 需求见顶、资本开支等。在竞争方面，传统车企加速推出电动车型，对特斯拉虽造成一定的竞争压力，但也放大了市场空间，使电动车渗透率提高的动力有可能从政府补贴转向供给端的成本下降和技术进步。而特斯拉的竞争优势不仅仅是电池组的性能和成本，而是包括 OTA 车联网（迄今只有少数豪华车号称具有 OTA ）、自动驾驶、自营销售和售后、充电桩网络在内的完整的用户体验。 Model 3 虽是公司最低端车型，但在软件和服务体验上并不逊色。

Alphabet/Waymo 、苹果等科技公司缺乏造车能力，更可能以自动驾驶的操作系统为核心能力，形成授权（ Waymo 已与菲亚特克莱斯达成合作）或代工（苹果代工商富士康开始投资汽车领域），对应于特斯拉的一体化模式，共同推动汽车业 S.E.A. 变革。

Model 3 的推出在一定程度上会影响

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