美债抛售继续？重点关注周三！

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随着日本央行的退出，承接日债的压力给到了海外投资者和日本本土的私人金融机构。

日本利率长期处于低位，最近的飙升可能会导致日元套利交易平仓。日元套利交易指投资者以低利率借入日元，再投资于海外高收益资产。如果日债收益率飙升，吸引或者迫使投资者需要从海外资产中撤资，这样会对全球股市造成流动性压力，美股和美债尤甚。

法国兴业银行策略师Albert Edwards对此点评称，如果日本国债收益率大幅上升，吸引日本投资者将资金撤回国内，那么套利交易的平仓可能会对美国金融资产产生剧烈冲击，“ 因此，我认为，对当前投资者而言，最重要的头等大事就是理解并关注日本国债长期收益率的飙升 ”。

日本本土的私人金融机构方面，大多机构已经满足了长债配置的监管标准。

Albert Edwards 总结称：“我一直建议客户密切关注日本。 重大金融事件往往首先发生在日本 ，比如上世纪90年代末的科技泡沫，最早就是在日本破裂的。”

中金公司也点评称，日本利率短时间大幅走高，波动率上升，叠加流动性紧缩可能将压制美股，将加剧美元资产敞口较大的日本金融机构去美元资产的压力，并加速高杠杆的美国对冲基金降低美债基差交易（basis trade）、美债互换利率利差交易（swap    spread trade）和美国企业信用债的仓位，推动海外资金流出，恐导致美国股债汇“三杀”系统性、间歇性上演。

// 美债市场还有多重压力  //

除了日债市场抛售引发的抛盘压力，美债还受到关税、通胀数据和美联储立场等多种因素影响。

特朗普上周表示，建议从6月1日开始对来自欧盟的商品征收50%的关税，还将对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税。消息公开之后，美元指数大跌近0.9%，美债收益率有所回升。毫无疑问，本周美债市场还会受到关税不确定性的影响。

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