万科，重启拿地

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6 月 9 日，中国恒大集团旗下 12 家附属公司的不良债权被中国长城资产管理股份有限公司北京市分公司集中挂牌拍卖，债权总额达 113 亿元，涉及北京、天津、广州、成都等 9 个城市的 12 个项目，抵押物包括土地、在建工程和房产等。这是恒大自 2021 年债务危机爆发以来，由 AMC 机构主导的规模最大的一次批量债权转让。

点评：

此次拍卖是恒大债务处置从 “个案协商” 转向 “系统性资产出清” 的标志性事件，预示恒大清盘进程进一步提速。长城资产是国内四大 AMC 之一，恒大系不良债权挂牌，为行业提供了出险房企“AMC 介入 + 资产包分割处置” 的参考路径。

新城控股发行3亿美债

地产民企离岸融资破冰

6 月 12 日，新城控股（601155.SH）的母公司新城发展（01030.HK）成功发行3 亿美元三年期高级无抵押美元债券，票面利率11.88%，低于初始指导利率 13.25%。

该债券通过国际路演获得8.8 亿美元超额认购。募集资金将用于回购两笔 2025 年到期的旧债（总规模 7.04 亿美元，利率 4.45%-4.625%），以优化债务结构并降低短期偿债压力。

点评：

这是近三年来民营房企首次重启境外美元债融资，打破了民营房企离岸融资市场的 “冰封” 局面，具有非常寻常的意义，反映出国际市场对中国优质民企的信心修复。

不过话说回来，新城控股此次发行美债的利率较高，借新还旧虽然为公司争取了债务腾挪空间，却也付出了高昂的成本代价。

另外，新城控股开了个头，其他地产民企能否跟进，还有待观察。

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