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京东怎么了?屡遭做空机构唱空 3个月市值蒸发1200亿

反做空研究中心  · 公众号  · 投资  · 2018-04-28 00:58

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高额成本带来的是净利润的大起大落。2017年,京东两个季度陷入亏损。其中,在2017年第四季度,京东来自持续运营的归属于普通股股东的净利润亏损高达9.09亿人民币。

《直面》注意到,第四季度也正是电商“双十一”期间。单季亏损9亿元,相比1100亿元的收入,京东无疑陷入了价格战“泥潭”。

毕盛资产曾两度发布唱空京东的报告

2017年11月,新加坡毕盛资产管理公司(简称“毕盛资产”)发布的京东做空报告称,京东和阿里巴巴之间的价格战影响深远。它是一场持久战,无论在3C/家电、服装、快消品等领域,京东都无明显胜算。

报告剖析了京东陷入的两难境地。2016年,3C和家电产品占据了京东自营业务76%的营收。若继续给予用户价格折扣,京东将很难盈利;然而若对竞争对手的价格战不作回应,京东将大幅损失市场份额。

毕盛资产在报告最后预计,京东或是价格战的最大输家。价格战最快2018年,或者2019年底就可见出成效。

2

股价连续受挫,京东的管理层也对上市业务的财务数据产生了“分歧”。

4月12日,京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东在公开会议中表示,京东的财报中有些数字是虚高的,包括毛利率和成本,因为涉及第三方,不过这些都是财务处理,并不是做假账。

4月16日晚间,京东向美国证监会发布了关于财务数据的“澄清”公告,公告称刘强东最近的表述引起了“潜在的混乱”,该公司财报“计算出的各种利润都是准确的。”

公告表示,京东确信其财务报表准确,公正地反映了公司在整个会计期间的经营业绩和财务状况。

意见“打架”的背后,勾勒出京东财技不为人知的一面。2016年,京东宣布按照非美国通用会计准则(Non-GAAP)进行会计处理,并宣布年度扭亏为盈。2017年,在非美国通用会计准则下,京东的净利润高达50亿美元,同比增140%。在一些投资者看来,Non-GAAP是一个弹性很大的口径,这一指标的意义究竟有多大值得商榷。

京东应付账款周转天数连续8个季度增长







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