主要观点总结
本文主要从公司业务的角度，详细介绍了光环新网这家公司的业务模式和在产业链中的位置，并通过研究上下游关系，解释了其商业模式和竞争格局。
关键观点总结
关键观点1: 理解公司业务的关键是理解其主营业务的上下游关系。
由于现代产业的趋势是产业链越来越细分，大部分公司只在整条产业链上占据几个最有优势的点，因此理解一家公司的业务需要深入研究其上下游关系。
关键观点2: 光环新网的主要业务包括互联网数据中心服务（IDC及其增值服务）及云计算业务。
公司从事的IDC业务是伴随着互联网发展而兴起的，为互联网应用发展提供了基础设施。而云计算实际上是IDC业务的升级，但IDC技术含量一般，而云计算则复杂得多。
关键观点3: 理解一家公司的上下游关系有助于理解其商业模式和竞争格局。
上下游关系不仅影响公司的盈利模式，还决定其在产业链中的竞争地位。了解公司的上下游关系有助于理解其商业模式的优劣和竞争格局。
关键观点4: 研究产业链有助于举一反三，从产业链的角度理解一系列行业。
以光环新网为例，其上下游包括服务器、网络设备等产业，了解这些产业有助于理解整个产业链的发展趋势和联动效应。
关键观点5: 投资需要综合考虑公司的上下游关系和竞争关系。
供应关系、销售关系和竞争格局共同决定了一家公司的增长确定性。投资者在投资时需要综合考虑这些因素，以做出更明智的决策。
正文
警察要确定凶手，必须要找到凶手的作案动机，作案手法，
必须根据一点点的线索来把所有证据串成一个逻辑完整的证据链。
理解一家上市公司的业务，最重要、最权威的线索都在公司的年报上。
不读年报就买股票，就好像花同样的钱买商家的福袋一样。
读年报再加上勤用搜索引擎，愿意学习新知识，再复杂的公司也是可以理解的。
打开光环新网2018年的年报的“公司业务概要”，业务表述为“公司从事的主要业务包括互联网数据中心服务（IDC及其增值服务）及云计算业务。
”。
我们看到了两个概念“IDC及增值服务”“云计算”，首先要搞清楚这些概念；通常一家公司业务布局都是有联系的，我们还要搞清楚它们之间的联系。
关于IDC业务，年报是这样介绍的：
“互联网数据中心业务是伴随着互联网发展而兴起的服务器托管、租用、运维以及网络接入服务的业务，亦是云计算业务发展必不可少的组成部分，为互联网应用发展提供了基础设施。
”
借助搜索引擎
，完全没有IT知识的我是这样理解的：
我们使用的大部分网站、软件、APP，其数据库的存储和计算的服务器都租用和托管在专门
第三方
的机房中，并且由其提供运维服务，提供这个服务就是IDC服务商，相当于互联网的“水电煤气公司”。
IDC服务
最早都是电信运营商在做，只是这个业务对服务响应度的要求高，占总营收的比例又很低，电信运营商做不好也看不上，后来就有了专业做IDC服务的第三方企业——世纪互联、数据港、万国数据、光环新网、宝信软件等等，自建或租用机房，再接入运营商的宽带，就可以提供IDC服务了。
IDC增值服务
是在基础IDC服务上的网络安全、数据应用，就好像用了电信的宽带，就会顺便用他们的多媒体电视盒；买了万科的房子，自然会用万科物业。
这些表述中，可以找到IDC行业的下游：网站、软件平台，还有一些政府和金融客户。
不过，有了云计算后，IDC的下游企业却产生了很大的变化。
云计算实际上是IDC业务的升级，IDC 模式中，下游企业租用的是服务器，一台服务器的算力是固定的，很可能平时多余，峰时不够用；
而
云计算模式下，下游企业租用的是“计算资源”，不存在服务器闲置，就能为企业节省大量的IT 开支。
所以，IDC企业进入云计算业务是必然的选择。
但IDC是技术含量一般的基础设施，而云计算则复杂得多，所以“云计算”的产业链也长得多，有提供基础设施的IaaS，提供平台的PaaS，还有提供软件的SaaS
产业链的复杂导致技术门槛最高、资本投入最大的IaaS这个环节中，出现了像亚马逊、阿里这样的巨头，实质上抢了传统IDC企业的一大部分工作，所以，这些传统的第三方IDC企业的经营模式也被迫分化为“批发型IDC”和“零售型IDC”两种。
什么是批发型IDC呢？
云计算之前，每个网站都是直接找IDC企业架服务器，但接入云计算后，网站就直接跟亚马逊阿里这些IaaS企业打交道。这些云计算巨头大部分IDC机房都是自建，但有相当一部分出于各种原因，只能向第三方IDC企业购买。
这就是批发型IDC，比如数据港、万国数据（阿里云IDC供应商）、宝信软件（腾讯云IDC供应商）。
批发业务好处是下游对接云计算巨头，省心，业绩弹性大，
比如为了应对在线办公需求的暴增，
腾讯会议8天总共扩容超过10万台云主机，直接受益的除了服务器厂商，就是批发型IDC。
当然，依靠大客户的坏处是议价能力弱，导致毛利率低。
所以，还有一类
IDC企业选择了向客户直接销售云计算业务，比如光环新网。
为了验证这一点，我们可以看看年报，前五大客户仅占20%，年报中还有一部分讲“重大销售合同”，直接列出了大客户的名单，非常清楚的有四类：
一类是移动、联通等通信服务商；
