正文
新闻：
成都市政府新闻办举行的新闻发布会得知，成都推出78个PPP项目，投资总额3208亿元。为拓宽融资渠道，成都市已与全国唯一一只国家级PPP基金—中国PPP基金签署合作备忘录，将获得首期不低于100亿元，总额不低于300亿元资金支持
。（新浪财经）
点评：
1）成都携手中国PPP基金，标志着国内城市与中国PPP基金深度合作的“首例样本”成功落地，样本宣示效应下有助于各省市拓宽融资渠道，推进PPP项目落地；2）此前市场上对国家推行PPP的决心有所怀疑，我们仍旗帜宣明地坚定看好PPP，国家推行PPP的力度并没有减轻也决不会减轻，PPP作为国家去杠杆的利器，兼具政治经济双重意义，目前的规范化旨在为PPP项目的长期繁荣发展，规范化的阵痛是PPP前期不规范的必经之路，同时也加速了专业型企业集中度提升的趋势。
二
、
重点推
荐标的
杭萧钢构（600477）—
建筑工业化长期逻辑不改，中报业绩稳超预期全年业绩有保障。
1）装配式建筑前景广阔，钢结构大有可为：在装配式建筑目标明确，实现路径清晰的背景下，钢结构具有抗震性能好、施工周期短、绿色环保等众多优点，同时承担供给侧改革重任，有望在当下发展装配式建筑浪潮中脱颖而出，成为装配式建筑主力军；
2）深耕钢结构住宅，三大壁垒打造技术授权护城河：公司作为钢结构住宅龙头企业，深耕钢结构住宅已超十载，目前已通过独创钢结构剪力墙组合结构技术开展技术授权模式并有工程项目落地，资金投入（近10亿）、实践经验（包头万郡项目）和专利池共同形成技术授权护城河；
3）公司H1业绩稳超预期，归母净利同增62%，H1新签钢结构制造安装合同共计25亿元，同增15%，下半年截止目前，公司下半年签署技术授权协议7单共计2.55亿元，同增168%，倍数级增长保障全年业绩。
岳阳林纸（600963.SH）：—
华丽转身，唯一央企开启园林新时代
。
1）从1.61倍PB估值说起，战略布局园林修复可期：1）盈利能力提升：2016年园林行业净利率（9.5%）远超造纸业（5%），随着园林业占比逐步提升，公司2016年净利率仅0.6%提升空间巨大；资产周转率提升：园林行业通过PPP模式可大幅增加表外杠杆从而提升营收规模，营收规模的大幅提升会直接提升资产周转率；ROE提升：公司2016年的ROE仅0.5%，在上述两种逻辑下具有提升趋势，PB估值修复可期。
2）唯一央企园林公司，具备跨越式发展基础：2016年以6.46元/股价格非公开发行3.55亿股，以9.3亿元价格收购凯胜园林；背靠诚通得天独厚；员工持股提升内在积极性：公司2016年定增对象中包含员工持股计划，共197人参与，以6.46元/股价格认购0.23亿股。
3）造纸业务回暖，甩开历史包袱调整结构：纸浆纸价上涨，公司H1纸业毛利率提升8.6pct至22.9%；公司于2015年剥离亏损的骏泰浆纸且逐步减产湘江纸业，由于中国纸业旗下有多家造纸上市公司，我们认为造纸业务上公司未来将以做精为主。
4）园林业绩将爆发，造纸业绩有贡献：凯胜园林在手订单18.3亿预计2017年贡献10.6亿营收，H2新中标订单有望额外贡献3.2亿元营收，毛利率提升净利将达到2.1亿元；造纸处于回暖周期纸价走高料持续，预计2017年贡献营收/业绩共55.5/1.3亿元；参考公司订单加速情况和在手170亿框架协议，叠加行业景气驱动及未来森林小镇落地情况，公司园林业务将爆发发展，预计公司2017/2018/2019年的营收达69.3/90.3/106.6亿，净利润达3.58/6.14/7.94亿元。
东方园林（002310）—
员工持股完成卯足全力，PPP龙头再度起航。
1）PPP市场规模广阔：截至到6月末，PPP入库项目总共13554个总金额16.4万亿，市政工程/生态环保分别为4732/825个，占比34.9%/6.1%，根据历史增速预计2017年市政工程/生态环保PPP项目投资分别达6.6/1.0万亿元，市场规模广阔；
2）充足订单保证未来营收：公司2016年至今累计新签订单637亿，2017年至今新签订单310亿（+158%），根据订单增速采用完工百分比法测算2017/2018年营收达141/219亿；
3）截至 2017 年 7 月 10 日,第二期员工持股计划实施完成，可以充分调动员工积极性、提高公司竞争力。我们认为公司主营业务水治理/危废/园林景气度高，且作为PPP先行者模式优势明显，在手订单充足看好业绩继续爆发，给予公司6-12个月23元目标价位，对应17/18年PE估值30/22倍。
铁汉生态（300197）—
订单高质+资金无忧，业绩确定性继续爆发。
1）入库率高PPP订单质量好：2017年至今公司中标重大PPP项目8单承接金额53亿元，入库率高达100%，入库项目落地无忧；
2）资金面具备安全边际：通过对公司现金流分析，预计公司3-12月资金缺口为13亿元，公司采用多渠道缓解资金面紧张问题，可转债待证监会审批通过后预计11亿资金10月到账；
3）2017年92亿营收确定性强：根据线性完工百分比和营收贡献比测算出公司2017年营收共计92亿元；
4）截至到2017年6月30日，第二期员工持股计划完成，7月公告拟筹划2017年股权激励计划，股权激励提高积极性，长远发展有保障。我们认为公司订单质量/项目回款/资金面无忧，订单高增之下业绩爆发确定，给予公司6-12个月19.5元目标价位，对应2017/2018年PE估值30/19倍。
