央行、银监会释放新信号 股市债市迎来大转机！

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12个月目标位从4400点下调至3700点。

直到5月11日，媒体曝出监管部门向银行发文，了解银行间金融市场同业拆借、贷款、票据等利率情况，同时央行就 MLF向金融机构进行询量，股债市场才开始止跌回升。5月12日，A股沪指继续反弹逾0.7%，10年期国债收益率一度下行至3.60%。

圈一圈监管重点

我们来集体学习一下5月12日晚间发布的央行的货币政策执行报告，圈一圈重点。

第一点：继续实施稳健中性的货币政策，不宜将公开市场利率上行与“加息”划上等号。

中国央行货币政策执行报告称，公开市场利率随行就市适度上行，反映了 2016 年以来在内外部因素综合作用下货币市场利率中枢上行的走势，是在保持流动性基本稳定目标下市场供求推动的结果，不宜将公开市场利率上行与“加息”划上等号。

从当前形势看，公开市场利率更富有弹性，客观上也有助于去杠杆、抑泡沫、防风险，符合中央经济工作会议精神。

第二点：4月份人民银行资产负债表已重新转为“扩表”。

总的来看，我国央行资产负债表的变化要受到外汇占款、调控工具选择、春节等季节性因素、财政收支以及金融改革和调控模式变化等更为复杂因素的影响，中国央行 “缩表”并一定意味着收紧银根，比如在资本流出背景下降准会产生“缩表”效应，但实际上可能是放松银根的，因此不宜简单与国外央行的“缩表”类比。

对此应全面、客观看待，并做更深入、准确的分析。由于第一季度 “缩表”受季节性及财政收支等短期因素影响较大，从目前掌握的数据看，4 月份人民银行资产负债表已重新转为“扩表”。

第三点：加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏；稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡；稳健中性的货币政策取得了较好效果。

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