破纪录！今年以来推迟或取消发债945亿，信用债发行规模骤降6成

正文

请到「今天看啥」查看全文

推迟或取消发行债券规模创新高

Wind资讯统计数据显示，截至3月17日，今年以来推迟或取消发行的债券数量达到了100只，较去年同期增加21.95%，且是2014、2015年同期总和的1.5倍以上。

规模方面，今年以来推迟或取消发行的债券规模达到了945亿元，较去年同期增加48.90%，且是2014、2015年同期总和的2倍以上。

不仅如此，今年以来推迟或取消发行债券数量、规模均呈现逐月攀升之势。数据显示，3月份推迟或取消发行的债券数量已达45只，较去年同期增加73%。推迟或取消发行的债券规模426亿元，较去年同期猛增158%。

伴随着推迟或取消发行债券规模攀升的同时，今年以来信用债市场发行规模亦大幅下滑。

Wind资讯统计数据显示，今年1-2月份，信用债市场发债规模1.2万亿元，不足去年1月份发债规模，且较去年同期的2.1万亿元，降幅逾60%。

取消发行与实际发行一升一跌背后，流动性风险带来的利率调整是主因。

兴业证券固收研报统计，根据Wind计算的加权发行利率（权重为实际发行规模），短融和中票发行成本已经回升至2015年年中水平。

研报分析，2016年企业债务募集用途多为置换存量高息贷款，短债发行则倾向于补充企业内部流动性。然而债务融资成本相对优势逆转后，促使置换成本价差收窄。这也是今年以来即使考虑到季节性因素，信用债发行规模持续偏低的原因。进一步，如果二级市场收益率上行对一级市场持续产生引导，发行成本的负反馈的或对净融资恢复构成压力。

证券时报援引平安证券固定收益部副总经理石磊观点表示，现在的情况就是，高等级的债券主动回避高利率，对发行成本有要求，在目前利率比较高的情况下选择不发，而低等级的债券企业想融资发债却发不出去了，市场上没人买。

债市压力难减

周四央行公开市场逆回购和MLF中标利率分别上行10BP，并表示利率上调是随行就市，并非加息。另据网易当日援引媒体消息称，央行上调SLF利率，隔夜品种上调20个基点至3.30%；7天和1个月SLF利率均10个基点，分别至3.45%和3.80%。

这是2014年以来央行首次上调政策利率水平。市场分析，在稳健中性的货币政策环境下，加之金融去杠杆的持续深化，持续多年的债券牛市正终结，债券市场利空因素增加，今年债市扩容速度或大幅降低。

民生证券李奇霖此前研报分析，OMO利率正在逐渐成为央行调控的政策利率。央行调控需要由粗放大水漫灌型向精细化滴灌转变，同时也在加强市场利率传导路径的建设，提高债券市场短端利率—债市长端利率—信贷市场利率的传导有效性。

请到「今天看啥」查看全文