专家观点 | 杨成长《新质生产力下的企业并购重组新动机》

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中国经济产业演进的规律性是极强的，过去我们的企业都是在一个快速增长的市场环境下发展的。 2013 年以前做企业，面临的环境像长江上游，水流很急、速度很快、落差很大，市场每年以 20%-30% 的速度增长，那个时候，企业家采取的模式绝不是并购，而是迅速扩张规模、抢占市场地盘。 从 2013 年到现在的阶段，是长江三峡，有三个落差，对应三个大的推动过去快速增长的需求相继退潮： 中低端制造业、基础设施和房地产。 我们经历过去 10 年时间的三大需求退潮，经济增速降下来了，从每年 10% 增长下降到 4%-5% 的增长，或者相当一部分是负增长。 对我们企业来说，就是进入长江中游了，这是新常态。 在经济没有太多增长的情况下，企业面临内卷，想把企业做大，和以前经济快速增长的形势下的路径一定是截然不同的。

在经济新常态下做并购，和过去做并购的思路和方法一定不同。 过去根本用不着踩着别人肩膀把自己做大，大家共同分享一个扩张的市场；现在要把企业做大，就得踩别人肩膀，并购在很大程度上就是在研究怎么踩别人肩膀 。

二、产业不应被贴标签

现在的并购强调了企业延链、建链、强链，因为产业的结构、产业的组织方式、产业的性质处在变化之中，企业需要采取新的并购重组思路。

打个比方，功能型服务业属于国民经济的成本项，是交易成本项。像金融业、物流业、电信业应当做小，但是做小要做精，服务质量还要提高，因为它们属于交易成本，在同样的服务情况下，成本当然越低越好。但成本降下来，这些行业的收入也会下降，因此他们的商业模式也要改变，提高效率。

过去我们讲，产业上游能源资源、中游制造、下游消费。现在我们的产业中数字产业很发达，什么叫数字产业？就是核心要素、转化平台、应用场景。他们都是三段模式的定义。 现在，我们会讲数字产业占 GDP 的 40% ，但最大的产业建筑业占比 13%-14%

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