神州专车财报遭质疑 增发100亿股东退出需50年

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神州财报及其上市申请材料显示，2015年上半年，神州每订单平均消耗油费14.82元，2015年下半年每订单平均消耗油费14.49，而2016年上半年，平均每单消耗油费骤降到10.90元，下降幅度高达40%。

李圆峰认为，在中国过去一段时间油价并无变化的情况下，如果神州订单量没有下降，那只有两种情况会出现这种结果。一种是神州车辆数增加，城市分布密度提高，派单距离减少，进而导致空驶减少。但他否定了这一可能，“从观感来看今年上半年神州的车辆数并没有增加，相反财报显示司机数是减少的，员工人数从年初的42,288减少到年中的35,812。”

油费下降的还有一种原因是说神州上半年订单的长短单发生变化，平均里程降低，短单增多，导致行驶里程减少。他认为，根据神州自身数据，上半年平均客单价是76-78元，和去年下半年的80元相比并没有减少，而且比去年上半年60左右的客单价还增加了30%以上。而神州每公里的价格在过去一年也并没有明显剧烈的变化，所以平均里程事实并没有下降。显然，单均里程这一理由说不通。

按照李圆峰的计算，神州每单的油耗应该在14.8元左右，这也与神州去年上半年14.82元和去年下半年14.49元的单均油费相符。事实上，如果用每单14.8元油耗反推单量，其结论与Trust Data监测到的趋势是相符的。

单均成本已无下降空间 Q3盈利靠不靠谱？

根据半年报，神州优车上半年净利润亏损23.71亿元，同比下降73.93%，基本每股亏损3.6元，被坊间称为新一任“亏损王”。神州优车董事长陆正耀曾表示，如果除去此前“充100返100”造成的亏损，公司实际上在2016年3月已经实现盈利，预计到今年第三季度将会全面盈利。

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