正文
/
中标
1.0GW
：陆上
1.0GW/
海上暂无。本月招标
3.65 GW
，同比
+53.19%
：陆上
3.15GW/
海上
0.5GW
，同比
+51.25%/+66.67%
。
25
年招标
41.66GW
，同比
+12.93%
：陆上
36.01GW/
海上
5.65GW
，同比
+5.22%/
同比
+67.19%
。本月开标均价：陆风
1699
元
/KW
，陆风（含塔筒）
2160
元
/KW
。
氢能：
本
周新增
6
个新项目，
1
）“光伏微网
DC-DC
直接制氢”项目
2
）年产
5000
套氢燃料电池系统制造基地（一期）工业项目备案（发改）项目
3
）宁夏灵武
30
万吨绿色甲醇一体化项目
4
）中国钢研松原绿电
-
绿氢
-
纯氢冶金项目
5
）河北鸿蒙康保县可再生能源制氢和液化工厂项目
6
）凉州区新能源规模化制绿氢项目
四、工控和电力设备板块观点：
2025年4月制造业数据环比下滑，4月制造业PMI 49.0%，前值50.5%，环比-1.5pct：其中大/中/小型企业PMI分别为49.2%/48.8%/48.7%，环比-2.0p
ct/-1.1pct/-0.9pct；2025年3月工业增加值累计同比+6.5%；2025年3月制造
业固定资产投资完成额累计同比+9.1%。2025年1-2月电网累计投资436亿元，同比增长33.5%。
景气度方面：
短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张，则将进一步加大对工控设备的需求。
4月制造业PMI 49.0%，前值50.5%，环比-1.5pct：
其中大/中/小型企业PMI分别为49.2%/48.8%/48.7%，环比-2.0pct/-1.1pct/-0.9pct。
2025年1-3月工业增加值累计同比增长
：
2025年1-3月制造业规模以上工业增加值累计同比+6.5%。
2
02
5年3月制造业固定资产投资累计同比增长：
2025年3月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1%。
2025年3月机器人、机床产量数据向好：
2025年3月工业机器人产量累计同比+26.0%；3月金属切削机床产量累计同比+20.5%，3月金属成形机床产量累计同比+14.3%。
电网：
根据国网25年初职代会，25年计划开工“6直5交”特高压工程，开工规模超预期，电网建设持续高景气。
特高压直流：
25年我们预计：蒙西京津冀，藏东南粤港澳，陕西河南，疆南川渝，巴丹吉林四川，库布齐上海（过江管廊已核准）有望实现核准开工，其中大部分线路为混合柔直工程，我们预计蒙西京津冀工程有望在近期核准开工，建议关注近期工程开工动态。
特高压交流：
25年我们预计：烟威，大同天津南，达拉特蒙西，浙江环网，攀西川南，其中截至3月末，烟威和平圩电厂已完成物资招标。
年初电网建设加速推进，全年来看电网扩容+老旧设备更新需求有望拉动主设备实现稳健增长。
一次设备：25年第二批招标正在进行，变压器/组合电器/电抗器/互感器/电容器/断路器/隔离开关/消弧线圈/开关柜需求同比分别为-1.6%/+7.9%/56.7%/19.5%/16.1%/-36%/+6%/27.9%/19.4%，需求整体来看保持稳健增长。
二次设备：25年第二批二次设备招标需求同比有明显增长，其中改造项目的需求占比超60%，继电保护/变电监控招标量同比+66.0%/27.6%。
关注组合和风险提示：
关注组合：储能：阳光电源、德业股份、禾迈股份、锦浪科技、固德威、昱能科技、派能科技、科士达、盛弘股份、科华数据、科陆电子、金盘科技、南网科技、永福股份、同飞股份；电动车：宁德时代、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、比亚迪、天赐材料、璞泰来、中伟股份、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、新宙邦、天奈科技、德方纳米、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质；光伏：隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源；工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气；电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气；风电：东方电缆、天顺风能、泰胜风能、大金重工、日月股份、新强联、恒润股份、海力风电、三一重能、金风科技、明阳智能；特高压：平高电气、许继电气、思源电气。
风险提示：投资增速下滑，政策不达市场预期，价格竞争超市场预期。
1. 行情回顾
电气设备6837上涨1.39%，表现强于大盘。沪指3367点，上涨25点，上涨0.76%，成交24605亿元；深成指10180点，上涨53点，上涨0.52%，成交36981亿元；创业板2039点，上涨28点，上涨1.38%，成交17201亿元；电气设备6837上涨1.39%，表现强于大盘。
本周股票涨跌幅
涨幅前五为京运通、通达股份、星云股份、南风股份、ST惠程；跌幅前五为科泰电源、新动力、赛摩电气、晓程科技、通合科技。
2. 分行业跟踪
2.1.
国内电池市场需求和价格观察
锂电池：受关税政策调整比例，本周电池市场生产计划有向好趋势，特别是储能方面，出口订单回暖，头部企业开工率提升，相较之下动力需求相对平稳，数码消费上半年旺季将至，开工情况同样可观。
本周关税带来的需求回暖预期，刺激碳酸锂等原料采购需求回暖，价格短期有止跌反弹的可能，电池成本或小幅增加，后续更多关注原料反弹力度。
碳酸锂：本周国内碳酸锂价格迎来了一个比较强势的反弹，美国关税暂停的影响，让锂电池囤货又有了预期,加上此前碳酸锂价格跌幅较多，因此这一波涨价，也给企业有了一个比较好的套保的价格。
供应方面:目前海外矿石价格仍处于一个低位，暂时未看到止跌的迹象。目前国内锂盐厂的开工情况也发生了一些变化，从4月下旬到5月份开始，锂辉石端也出现了一个减产的情况，锂云母端5月份整体生产情况还比较稳定。需求方面，对等关税在90天之内暂停可能也会让中国的储能电芯出现一个抢出口的情况,间接的会带动接下来6月份的碳酸锂的需求的提升，但整体来看，目前还是受制于碳酸锂库存量比较大，碳酸锂接下来的反弹空间较为有限。
磷酸铁锂:
受碳酸锂价格下跌影响，本周磷酸铁锂价格跟随下行。
受中美贸易战缓解影响，市场预计储能电池会有一波抢出口行情，这会带动对磷酸铁锂材料的需求，排产有上涨预期。近期锂源、丰元、融通分别与下游客户签订大单，市场预计电芯企业为了保供，未来仍会有类似大单落地。虽然有些企业公告涨价，但从财务报表来看没有体现出来，所以市场对是否涨价成功存疑。磷酸铁方面，硫酸亚铁、工业一铵价格近期有所回落，所以下游磷酸铁锂采购希望以此推动一轮磷酸铁下跌行情，但因为此前原料端上涨时磷酸铁就几乎没有传导给下游，所以暂无下调价格的操作，价格以持稳为主。
三元材料:本周三元材料市场整体波动不大，头部企业出货整体维稳，个别因特定项目带动小幅增加，电动工具等消费类需求尚可，综合来看三元市场需求增加有限。
负极材料：本周国内负极材料市场总体稳定。
美国关税暂停的影响对负极材料来说反应可能还没那么快，5月份需求下降可能会比较明显，下游拿货不积极。中、小负极厂利润挤压有极限，部分已做出了宁可减产的动作。本周石油焦价格微幅下行，对规模比较大的负极厂成本有一定缓解，但对中、小负极厂来说影响不大，头部负极厂对下游客户还是挺价为主。从石墨化外协的单子来看，下降的比较多，哪怕具有丰水期价格优势的企业也有20-30%订单下滑。
电解液：本周国内电解液市场仍处小幅下跌的态势，6F的市场价格仍有小幅下跌，目前开工率没有明显变化，头部厂家在70%以上甚至有些接近满产。
添加剂市场供应比较充足，FEC、PS本周也出现了小幅下跌。溶剂市场目前开工率30%。
隔膜：本周隔膜行业整体变化不大，下游需求保持稳定，干法方面，由于上下游的博弈，目前已出现头部)商减产已降低市场供应，受到此影响，其他厂商受益于头部厂商的减产，产能利用率出现明显提升。
目前看，上下游的博弈远没有结束。干法小厂商将明显受益于此，下游的扶持力度以及产品验证提速。湿法方面，头部厂商订单整体变化幅度不大，二梯队电池厂商的湿法隔膜订单逐步提升，新兴电池厂商及二梯队厂商的订单成为隔膜厂商重点关注的增量市场。
国家能源局发布月度光伏并网数据。3月新增20.2GW，同比+123%，环比-49%；1-3月累计59.7GW，同比+31%。
根据中电联统计，风电2024年12月新增装机27.6GW，同比-20%，环比+364%；1-12月累计109GW。
本周风电招标0.7GW：陆上0.7 GW/海上暂无；本月风电招标4.35GW：陆上3.85 GW/海上0.5GW；25年招标26.46 GW：陆上23.31 GW/海上3.15GW。
2.2.2. 国内价格跟踪
五月硅料新订单落地情况仍显一般，下游采购企业在光伏全产业链需求、价格双下滑的现状下对硅料的批量采购继续延迟；本周硅料价格方面，各类硅料价格继续下降，头部组件企业N型用料价格来至36-38元/公斤区间，其他厂商价格来至33-35元/公斤区间，颗粒硅价格也是明显下调，价格来至33-35元/公斤，价格进一步趋于上述价格区间低位，而随着硅料生产企业价格下行，贸易商的出售硅料价格仍有一定让价空间。当前各类硅料价格已接近甚至跌破硅料成交线，硅料企业继续降价的意愿以及空间均较为有限，但面对下游走弱的需求，库存的增加，本月市场上硅料减产的声音与动作环比上月增加，同时计划新增扩产的产能释放也进一步延期，预计短期在需求看不到明显回暖的情况下硅料的减产情况仍将继续增加。
本周国内硅片价格继续下跌，跌幅收窄，部分尺寸硅片价格已跌破去年价格低点。本周N型M10L硅片实际成交价格基本来至1元/片以下，主流价格区间落在0.95-0.98元/片区间，低位价格已出现0.93元/片。N行210R硅片主流价格来至1.08-1.12元/片区间，成交逐步趋于价格区间低位，同时市场也出现了1.05元/片左右的价格。N型210硅片市场规模较小，价格下跌幅度不大，本周价格来至1.28-1.3元/片区间。当前下游电池环节减产力度加大，对应硅片需求继续下滑，短期硅片价格恐难止跌企稳，但在成本以及库存的双压力下，硅片价格继续下跌空间已有限，硅片开工排产预计将有调整。HJT硅片方面，近期HJT硅片价格也是随着N型其他硅片价格的下跌而下跌，本周HJT半片价格来至0.625-0.64元/片区间，下游HJT电池排产有限，对应HJT硅片的需求订单也较为有限。
本周国内市场上电池环节在龙头电池企业带头减产下，其他电池厂商也开始陆续减产或计划减产，市场电池上电池供给库存有望得到一定缓解；同时部分电池厂商坚挺电池价格意愿增强。本周除了N型183尺寸电池价格继续下降至0.26元/W左右外，其他大尺寸电池价格前期触底后随着电池产能减产，库存水平下降后报价出现了修复，本周210R\210尺寸电池价格在0.27元/W左右。5月开始国内终端需求下滑明显，未来需求尤其是国内需求不确定性较高，国内电池厂商包括大厂在内开始通过减产来维稳电池价格，但短期要想带动价格明显反弹的可能性较弱。HJT电池方面，当前国内HJT电池产线排产率不高，因此在面对下游现有的HJT电池需求以及HJT电池成本下，HJT电池在产企业坚挺价格意愿明显，当前HJT电池价格为0.35-0.37元/片区间。
当前国内组件需求一般，五月的整体抢装力度明显不如四月，下游终端项目尤其是地面电站项目观望情绪始终不减，国内组件厂商的未来的组件订单需求上尚不明确；因此组件价格虽在继续下跌，但成交落地仍较为有限。本周国内一体化组件大厂价格来至0.68元/W左右，其他厂商组件价格略显混乱。而本月组件排产方面，本月国内组件厂商整体排产比例下修明显，不同组件企业排产环比下跌10-30%不等。
2.3.
工控和电力设备行业跟踪
工控自动化市场2024年Q4整体增速-0.2%。
1）分市场看，2024Q4 OEM&项目型市场持续复苏，光伏锂电承压，传统行业（尤其轻工相关）复苏明显。2）分行业看，OEM市场、项目型市场整体增速为-1.4%/+0.6%（2024Q3增速分别为-4.3% / +0.1%）。
4月制造业PMI 49.0%，前值50.5%，环比-1.5pct：
其中大/中/小型企业PMI分别为49.2%/48.8%/48.7%，环比-2.0pct/-1.1pct/-0.9pct。后续持续关注PMI指数情况。2025年3月工业增加值累计同比+6.5%；2025年3月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1%。
景
气度方面
：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况
4月制造业PMI 49.0%，前值50.5%，环比-1.5pct：
其中大/中/小型企业PMI分别为49.2%/48.8%/48.7%，环比-2.0pct/-1.1pct/-0.9pct。
2025年1-3月工业增加值累计同比增长：
2025年1-3月制造业规模以上工业增加值累计同比+6.5%。
2025年3月制造业固定资产投资累计同比增长：
2025年3月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1%。
2025年3月机器人、机床产量数据向好：
2025年3月工业机器人产量累计同比+26.0%；3月金属切削机床产量累计同比+20.5%，3月金属成形机床产量累计同比+14.3%。
2.3.1. 电力设备价格跟踪
截至5月15日，本周银、铜、铝价格均环比小幅上升。Comex白银本周收于32.68美元/盎司，环比上升0.19%；LME三个月期铜本周收于9577美元/吨，环比上升1.54%；LME三个月期铝收于2489美元/吨，环比上升3.17%。
3. 动态跟踪
3.1. 本周行业动态
3.1.1. 储能
国务院办公厅：
印发《国务院2025年度立法工作计划》。文件明确，在推动
高质量发展、构建高水平社会主义市场经济体制方面，预备提请全国人大常委会审议电信法
草案、消费税法草案、税收征收管理法修订草案、商业银行法修订草案、保险法修订草案、计量法修订草案、电力法修订草案、交通运输法草案、铁路法修订草案、公路法修订草案、律师法修订草案。
https://mp.weixin.qq.com/s/dAuC6bnKvxa4CehHhAav8Q
广东省发改委：
广东电力交易中心和广东电网公司编制了新能源项目竞价及结算规则征求意见稿。广东电力交易中心负责全省竞价交易，电网企业负责项目管理和电费结算。竞价每年底组织一次，
2025
年中期首次开展，主体为
2025
年
6
月
1
日后投产或承诺次年
12
月
31
日前投产的新能源项目。申报电量比例上限
90%
，扣除已成交中长期电量。竞
价按报价排序，入选项目机制电价按最高报价确定，海上风电项目期限
14
年，其他项目
12
年。未按时投产或不符合“四可”要求的项目取消资格或失效电量，违规行为纳入信用管理，三年内禁竞。存量项目由主管部门梳理，增量项目按入选清单确认投产时间。
https://mp.weixin.qq.com/s/w9hmRNPwrUbKRPMDf5nvsg
山东省人民政府
：
到
2025
年，山东新型储能规模将突破
1000
万千瓦，当前在运规模已达
808.5
万千瓦。市场机制方面，放开现货市场充放电价限价，拉大价差，引导新能源场站配置储能；储能参与调频辅助服务市场，拓展多元收益渠道；独立储能充电电量免交输配电价及附加费。重点建设方向包括压缩空气储能、电化学储能，推进钠离子电池等示范应用，开展源网荷储一体化试点、虚拟电厂建设及车网互动示范站。配套保障措施涵盖电力市场改革、电网升级、抽水蓄能建设、煤电灵活性改造及用户侧激励政策。山东率先创立独立储能现货交易机制，建立“风光储氢氨醇”多能互补消纳体系，推动储能收益模式从“政策驱动”向“市场主导”转变。
https://mp.weixin.qq.com/s/TaYgdgfB9cH3n13AC8VWQg
3.1.2. 新能源汽车及锂电池
对等关税下降，美国或掀起电池囤货潮
。
5
月
14
日，
A
股三大指数上涨，双创龙头
ETF
（
588330
）场内价格涨
0.36%
。自
4
月
8
日低点以来，其标的指数累计上涨
11.69%
。成分股中，锂电池行业个股涨超
3%
，
CPO
概念股涨超
2%
。消息面上，美国降低对华关税后，中国锂电池对美出口有望恢复。过去五年美国是中国锂电池第一大出口市场，
2024
年出口额达
153.15
亿美元，占出口总额的
25%
。
2025
年一季度，中国输美锂电池金额为
31.32
亿美元，同比增长
7.7%
。业内人士认为，关税调整后，中国锂电池出口将恢复，储能电池产品可能引发短期囤货潮。
https://finance.sina.cn/fund/etf/2025-05-14/detail-inewpfie0545247.d.html
深圳锂电
CIBF
展超
3200
家公司参展。
5
月
15
日，第十七届深圳国际电池技术交流会
/
展览会（
CIBF2025
）在深圳国际会展中心隆重开幕。作为全球电池行业的重要风向标，本届展会由中国化学与物理电源行业协会倾力打造，以 “链动全球・赋能绿色・驱动未来”为主题，聚焦电池技术革命与全产业链协同创新，汇聚全球顶尖企业、科研机构与行业领袖，旨在为全球能源转型注入澎湃动能。展览面积突破
30
万平方米，吸引
3200
余家全球顶尖展商、超
40
万专业观众齐聚，国际化程度显著提升。
https://cn.chinadaily.com.cn/a/202505/15/WS6825a6eba31020537703348a.html
中汽协：
4
月新能源汽车销
123
万辆，同环比
+44%/-1%
。
5
月
12
日，据中汽协发布数据
显示
，
4
月，新能源汽车产销分别完成
125.1
万辆和
12
3
万辆，同比分别增长
43.8%
和
44.2%
，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的
47.3%
。
1-4
月，新能源汽车产销分别完成
442.9
万辆和
430
万辆，同比分别增长
48.3%
和
46.2%
，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的
42.7%
。
https://www.finet.com.cn/news/68219ce25a77123f47689692.html
中汽协：
4
月新能源汽车出口
20
万辆，同环比
+75%/+27%
。
中汽协发布数据显示，
4
月，传统燃料汽车出口
31.7
万辆，环比下降
9.3%
，同比下降
18.7%
；新能源汽车出口
20
万辆，环比增长
27%
，同比增长
75%
。
1-4
月，传统燃料汽车出口
129.5
万辆，同比下降
7.9%
；新能源汽车出口
64.2
万辆，同比增长
52.6%
。
https://www.cls.cn/detail/xk/2028170
创新联盟：电池装机
54.1GWh
，同环比
+53%/-4%
，铁锂占比
83%
，宁德占比
39.4%
，环比下降
3pct
。
中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据显示，
4
月，我国动力电池装车量
54.1GWh
，环比下降
4.3%
，同比增长
52.8%
。其中三元电池装车量
9.3GWh
，占总装车量
17.2%
，环比下降
7.0%
，同比下降
6.3%
；磷酸铁锂电池装车量
44.8GWh
，占总装车量
82.8%
，环比下降
3.8%
，同比增长
75.9%
。
1-4
月，我国动力电池累计装车量
184.3GWh,
累计同比增长
52.8%
。其中三元电池累计装车量
34.3GWh
，占总装车量
18.6%
，累计同比下降
15.9%
；磷酸铁锂电池累计装车量
150.0GWh
，占总装车量
81.4%
，累计同比增长
88.0%
。
https://cj.sina.com.cn/articles/view/5044281310/12ca99fde02002czvo
国轩高科发布全固态电池，设计产能
0.2GWh
，核心设备国产化率
100%
。
5
月
17
日，
国轩高科
(002074)
在公司
2025
全球科技大会上表示，公司首条全固态电池中试线已建成，设计产能
0.2GWh
，实现
100%
线体自主开发，核心设备国产化率
100%
。当前，公司正在不断优化设备工艺，已全面启动第一代
2GWh
全固态电池量产线设计工作。
据相关负责人介绍，前述固态电池中试样品电芯能量密度为
350Wh/kg
，单体容量达
70Ah
，系统能量密度可达
280Wh/kg
，助力新能源汽车实现千公里续航。目前，前述全固态电池已开启装车测试。
https://www.stcn.com/article/detail/1834321.html
GGII
：
2025Q1
全球动力电池装机
206.9GWh
，增
36%
，磷酸铁锂占比
51.5%
。
高工产业研究院
(GGII)
通过发布的《全球动力电池装机量月度数据库》统计显示，
2025
年第一季度全球新能源汽车累计销售
393.8
万辆，同比增长
29%
，带动动力电池装机量约
206.9GWh
，同比增长
36%
。其中，磷酸铁锂电池装机量
106.6GWh
，占据全球
51.5%
的份额。在排名前十企业中，国轩高科、蜂巢能源同比增速均在
70%
以上。
https://k8n.dl100.cc/2A7F
雷军最新演讲回应
“小米
SU7
车祸事故”。
5
月
15
日晚，小米创始人雷军向小米员工发表演讲，对小米近几个月的情况作出回应。演讲中他提到，
3
月底一场突如其来的交通事故，让小米受到了狂风暴雨般的质疑、批评和指责。该事故是
3
月底，一辆小米
SU7
标准版在
NOA
辅助驾驶状态下，因施工路段改道逆向车道时碰撞护栏起火，
3
名驾乘人员遇难。事发时，系统检测到障碍物后提示减速，驾驶员接管后仍未能避免碰撞，最终以
97km/h
撞击护栏引发爆燃。雷军说，一位熟悉汽车行业的朋友告诉他，“造车遭遇交通事故在所难免”，但谁也没想到，这场事故对小米的打击超乎想象。他称，这场事故让小米意识到公众对其的高期待和严要求，小米要在汽车安全领域成为同档最安全的车，不仅要做到合规，达到行业领先水平，更要做出超越行业水平的安全，“这也标志着小米不再只是行业新人，而需要承担起大公司、行业领导者的责任”。
https://www.ifnews.com/news.html?aid=726270
美国国会推动废除电动车和清洁能源补贴
。
5
月
13
日，据外媒报道，美国众议院于近日制定了关于逐步取消清洁能源税收抵免、削减电动汽车和可再生能源支出以及收回其他气候相关资金的提案。其中有一项提案将于美国当地时间
5
月
13
日（周二）进行表决，该提案将通过废除拜登政府《通胀削减法案》中与气候相关的部分条款来筹集
65
亿美元。众议院税务委员会提议逐步取消或取消美国前总统拜登气候法案中的多项税收抵免，包括终止面向消费者的电动汽车购买抵免、家庭能源效率改进税收抵免，并且逐步取消到
2031
