1万元变162亿元

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2、交易成本与资金体量的限制

• 即使你事先能“神预判”，频繁在极短期内满仓切换也有巨大的交易成本（手续费、买卖滑点、潜在的涨跌停板限制等）。

• 当资金规模变大后，想在市场里毫无冲击地快速进出，也不现实。

所以，“1 万变 162 亿”的极端复利曲线属于极小概率事件，用来做娱乐或展现高收益的诱惑可以，但并不能作为真实可行的投资路径。

二

前面段子般的数字游戏，后面对应着人们对“连续乘法”的美好愿望，其实在现实中并不罕见。

有家基金公司，提出了“价值投资接力法”：

即投资标的达到预期收益后不再简单机械地长期持有，而是通过“接力”的方式换成另一个安全边际更大的投资标的。

这是一家令人尊敬的公司，我也是外行没资格评论，但是如上论述，可能多多少少也有对“连续乘法”的过高期待。

接力法，对应的是重思巴菲特价值投资的思路：买入并持有，然后伴随公司共同成长。

看上去，接力法更符合A股市场特点： “不是在一只股票上赚8倍，但通过‘接力’的方式先后在3只股票上赚1倍，同样可以达到赚8倍的效果，而且后者容易得多，现实得多，流动性也好得多。”

这个想法到底对不对呢？

到底是一只股票8倍容易？还是三只股票2倍然后相乘实现8倍容易？

显然，这并非一个非此即彼的问题，涉及到胜率、赔率、仓位、时间等诸多因素。

并且，不同策略之间也许可以是混合的。

请高手出来评论一下。我姑且保持沉默。

三

“连续乘法”看似能带来惊人的复利，却极其脆弱：

只要任一环节未能达成，整体收益就会大打折扣，其根源在于人们往往被高额的回报假象吸引，却忽略了所有环节都要“完美成功”的极低概率。

以频繁交易、接力棒般完美切换大牛股为例，若无法持续把握“买点”和“卖点”，一旦出错就会导致链式失败，回报与初衷相差甚远。

更令人警惕的是，事后回溯往往只挑出那些极度顺利的案例，强化了人们的盲目幻想，忽视了更多失败者的沉默。

以下五点可帮助我们应对这类陷阱：

1、分散与冗余： 减少对单一策略链条的依赖，避免“一失全盘皆空”的后果。

2、注重长期胜率： 关注可持续的平均回报，而非对单次惊天收益的盲目追逐。

3、防止过度乐观： 对市场波动、黑天鹅及自身认知限制保持清醒，留有安全边际。

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