央妈连续三天“降息”，市场为何就是不买单？

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值得注意的是，昨天央妈进行的国库定存利率是央行公开招标各家银行竞争的结果。 国库定存利率的下行，更进一步确认了银行负债成本的下滑，银行负债端压力有所减轻。

当前，在央行近期持续引导资金利率下行的推动下，银行等各个层面整体资金面都不太紧。 11月19日，来自资金面的各种数据情况也在释放资金宽松的信号。 11月19日， Shibor全线下行，特别是隔夜资金价格大幅下调36.4个基点。

所有的这一切都只有一个目的—— 降低直接融资成本，鼓励银行借贷，从而使市场流动性变得更加充足。

那么，央妈如此费心尽力地给市场注水的真正原因是什么呢？

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答案依旧是经济下行。

从最新的10月份宏观数据来看，我国经济依旧处于下行空间，并且暂时没有好转的迹象。

先来看物价方面——

许多人会把中国现在的状况与美国70年代的滞涨相比，其实是大相径庭的。

美国当年的物价上涨虽然有油价方面的冲击因素，但最根本的，还是货币投入过多，导致过大的资产泡沫，所有商品的物价全面上涨。

而我国现在的情况完全不同—— 我们不是处于“滞胀”中，而是“通缩”。

今年以来，我国的CPI持续走高，从年初的1.7%一路狂飙到了10月份的3.8%，10月份 CPI环比上涨0.9%，创下12年以来新高。

如果分拆一下看，非食品CPI今年是持续下滑的，食品CPI在节节攀升。 这表明当下的通胀其实是结构性问题，而非货币因素导致的物价全面上扬。

值得注意的是，食品CPI中畜肉类价格上涨66.8%，影响CPI上涨约2.92个百分点，其中猪肉价格上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点，占CPI同比总涨幅的近三分之二。

如扣除猪肉价格上涨因素，CPI环比上涨约0.1%，同比上涨约1.3%。

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