中基协洪磊：私募基金可以做债权和收益权投资，但必须有度

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5、 对于实体企业来说，债务融资可以增加股权的杠杆收益，同时也承担了财务杠杆风险 ；收益权融资将质量相对好的资产隔离打包，相当于原有股权所有人对优质资产收益的让渡和原有债权人对债务安全边界的收缩， 因此，债务融资和收益权融资均有可能对实体企业的财务稳健性产生实质性影响，尤其是收益权融资必须有度，不能损害企业的财务结构。

6、私募基金投资于企业股权、债权和收益权，应当充分识别所投股权、债权和收益权背后的风险结构，作出与投资人利益和企业利益一致的投资决策。协会对其他类私募机构登记提出了限制性条件， 同时对债权类、收益权类私募产品备案提高了审核要求，其目的就是防范背离基金本质的借贷活动，避免投资工具被滥用 。

7、 收益权 持有的目的是获取稳定现金流，需要设立SPV实现风险隔离。收益权应当是实体企业当前资产产生的未来现金流，或者是实体企业持有的股权、债权所衍生的未来现金流。基础资产只能证券化一次， 不能再证券化，否则将脱离直接融资的本意，并形成系统性金融风险隐患。

二、协会将探索与权益登记机构联网合作，在底层资产层面实现穿透核查，保证底层资产真实有效，权属清晰透明，为行业合理展业保驾护航。

三、重申《基金法》是包括私募基金在内的资产管理行业大法，各类公私募基金应当一体遵守行业基本法。

以下为讲话相关内容：

2018年4月21日，中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊在2018年中国母基金百人论坛上表示，2013年新《基金法》正式实施以来，特别是十九大以来，以母基金为代表的私募基金获得空前发展，行业结构不断优化，行业功能不断健全，已经成为现代金融体系中直接融资的重要力量，有力推动了实体经济转型和创新发展。

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