中国这几年发展速度非常快，老百姓手中逐渐有了一些闲钱，因此在投资理财方面的诉求不断加大。但不得不承认，目前老百姓可投资的渠道，相对来说还是比较窄的。老百姓参与度比较高的，大多是炒股票，买房，买基金等，资产多样化配置的选择不多 ，这是一个亟待解决的问题。

中小银行在2016年的快速扩表是不可持续的，所以要特别警惕中小银行的理财产品风险，特别是流动性风险和期限错配风险。主动负债的成本如果大幅高于资金成本，肯定会使同业负债的扩张不可再持续，覆盖端发行成本的上升，资产端的收益下行，这种收益空间的持续下缩，会使中小银行理财产品的风险比较快地暴露。

虽然近期委外资金有一定程度的赎回，但不是说委外业务就不做了，而是由原来简单的通道业务，升级为优势互补。委外业务仍有它存在的空间。

不同的金融机构有不同的核心竞争力，目前委外的管理人正在洗牌，从而重塑银行资产管理的业态。长期来看，中小银行需要证券公司、基金公司帮助进行资产配置，即问题解决型的资产配置方案，而不仅仅只是通道型的资产配置方案。

广义的固定收益率产品不仅仅是债，也包括银行理财这些东西，当然更多的是着眼于年内的情况来看，如果有人看到更远的未来，比如未来5年的时间，每一轮的经济调整和政策紧缩带来的资产的下跌，其实对于权益类的甚至可能长期投资的机会。

美国由于过去一直到到大家高度的关注，都觉得美国是复苏的最早的、美国是复苏的最好的，但是不知不觉中大家就忘了，其实过去问题缠身的欧洲甚至日本，他们需要一个机遇，发生英国退欧问题之后等等，这些地区无论他们的汇率和其他的资产都会有更好的表现，包括这些日元，眼下看来其实很有可能也存在至少静态看是被低估的。

美国股市目前的吸引力不强，如果一定要看，可能只有几个龙头如亚马逊、谷歌等长期有很大的市场空间，短期内机会不大；但是如果以2到3年的维度，这些资产还是有空间的，比如AI、云计算等市场空间非常大，如果是2到3年的投资者这些龙头是可以考虑的方向。

美国是去杠杆1.0，欧洲是去杠杆2.0，中国是去杠杆3.0。美国基本上走在最前面，现在居民的资产负债表非常健康。新增家庭的需求释放，在未来几年还会催生房地产、消费等行业慢慢往上走。

在未来的三个月甚至是半年的时间里面，我仍然相信宏观市场面临很大的调整压力，这种调整的压力来自于监管不断的收紧，导致了很多的金融产品面临非常大的流动性风险。

如何化解过去因为资产管理过度膨胀带来了存量风险，这是我们面临的问题。如果能够将其化解，再看中期，一年或是两年，我觉得仍有机会。