【有色金属2025年一季度机构配置综述 | Q1持仓回升，Q2内需为锚】国泰海通有色于嘉懿

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供给端，国内配额放缓叠加中重稀土出口管制，需求端，国内两新政策预期仍持续发酵，稀土磁材需求预期有望继续提振，供需催化共振下，稀土磁材反转有望加速。 ③核聚变产业化提速，超导材料迎来新机遇。 核聚变作为未来能源终极解决方案的重要性加速兑现，市场空间广阔，超导材料等核聚变装置的核心材料有望率先受益。

2025Q1 有色板块跑赢大盘，归母净利润大幅上 涨 。 从二级市场来看： 2025Q1 年有色金属涨幅为 12.0% ，板块排名第一，跑赢沪深 300 指数 13.2 个百分点；细分板块中，工业金属和贵金属板块表现持续优于有色板块。 2025Q1 有色金属营业收入同比增长 8.2% ，高于营业成本同比增速（ 5.9% ），盈利能力提升。 2025Q1 归母净利润同比大幅上涨 72.3% ，环比上涨 39.5% 。与此同时，板块毛利率自 2019Q4 逐步上升， 2025Q1 板块资产负债率维持在较低水平（

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