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对黄金的最新看法,还能上车吗?

雪球  · 公众号  · 财经  · 2025-05-05 14:49

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季度增持近百吨

基于实际利率框架的金融投资者回归并与央行买盘形成合流 是维系黄金供求缺口的主要原因

亚洲地区的投资者同样踊跃 2月7日 中国金融监管总局印发 关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知

试点保险公司可以中长期资产配置为目的 开展投资黄金业务试点 部分保险公司已在3月份完成了首笔交易

根据保险公司体量及试点要求所做出的投资比例限制来看 对黄金市场的投资增量约为千亿级别 可谓拉动明显

尽管其建仓过程可能漫长 但由于保险资金较长时间期限的特性 其持有的黄金资产将相对稳定 对整体黄金市场将带来较长期的价格稳定作用

这也为国内投资者进一步抬升黄金资产的投资热情奠定了基础

展望2025 年二季度 黄金资产仍有望保持高光时刻

4月3日 特朗普政府对全球进口商品征收额外关税 这或导致全球贸易保护主义显著升温 并对全球经济复苏带来明显拖累

从历史上看 关税壁垒上升所带来的经济萎靡也容易给极端地缘对立埋下伏笔 黄金资产中长期表现依然值得期待

但是 也同时需要注意到2季度本身就是美国企业债到期高峰 企业端融资成本将大幅抬升 叠加债务上限解除后可能到来的集中发债 与关税带来的经济衰退预期 欧美金融市场可能发生如2008年10月及2020年3月的极端流动性冲击

两次历史案例下 金价的具体波动路径存在差异 但都出现了一次短暂的快速调整

若本次该场景再次出现 对于黄金资产而言或是难得的入场机遇

03

易方达基金鲍杰

2024年年报 展望2025年 市场对美联储未来降息仍有预期 但是预期有所降温 截至2024年末 美联储利率点阵图显示2025年预期降息次数为2次

芝加哥商品交易所 美联储观察工具 的相关数据显示 2025年1月会议美联储大概率将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%

短期来看 黄金价格走势需要关注美联储货币政策的走向 以及全球央行黄金持仓的变动

中长期来看 Au99.99 现货实盘合约价格的走势主要取决于美国实际利率水平 以及人民币汇率走势

此外 当前地缘政治的不确定性不断增加 叠加美元全球信用面临挑战 黄金的避险属性和货币属性进一步凸显 使得黄金作为美元及美元资产的替代品被持续增配

因此 现阶段多重因素共同影响着黄金的供需平衡和价格走势 黄金的定价框架正在发生变化

04

国泰基金艾小军

2024年年报 2025年 全球宏观经济和政策环境的 不确定性 依然存在

美国经济的走向 通胀形势以及美联储的货币政策调整 都将对黄金市场产生重要影响

如果美国经济衰退或通胀反弹 黄金的避险和保值功能将进一步凸显 价格有望继续上涨

地缘政治风险的持续存在 如中东 乌克兰等地区的冲突 以及特朗普政府的政策不确定性 也将提升黄金的避险需求

此外 央行的持续购金行为将为黄金价格提供支撑

不过 市场也存在一定的风险 如美元汇率的波动可能对黄金价格造成压制

中长期来看 逆全球化背景下 经济复苏前景 不确定性 加大 各国央行纷纷加快去美元化的进程 黄金在资产组合中的重要性更加凸显

在全球风险事件频发 经济下行的风险仍存时 黄金的避险价值或将凸显 在资产组合中加入黄金能够有效降低组合波动率 为投资者提供一个稳健的投资选择

因此 我们建议投资者可以继续关注黄金 把握国内金价的投资机会 以实现资产的多元化配置和风险的有效分散

2025年一季报 一季度 全球经济环境继续呈现出复杂多变的态势 特朗普政策的不确定性推高市场不确定性 美元走低 金价大涨

货币政策方面 美联储召开了3月FOMC会议 以全票赞同的投票结果决定维持基准利率4.25%-4.50%不变

在缩表方面 除鹰派票委Waller表示不支持放缓缩表外 其余票委同意缩表

从4月开始 委员会将放缓减少其证券持有量的速度 将美国国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元

经济数据来看 一季度的美国经济数据整体指向经济具备韧性 但同时也存在一定隐忧 继续呈现 喜忧参半 的趋势 通胀粘性有所显现

美国3月Markit全球服务业PMI为54.3 高于预期及前值 而美国3月Markit全球制造业PMI为49.8 步入萎缩区间 低于预期 低于前值

就业市场方面 美国2月非农新增就业人数低于预期 失业率小幅上升 中期就业市场或仍有冷却趋势

通胀方面 CPI显示出通胀回落趋势 但美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8% 高于预期及前值 粘性有所凸显 这可能对美联储未来的降息节奏产生影响







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