正文
季度增持近百吨
。
基于实际利率框架的金融投资者回归并与央行买盘形成合流
,
是维系黄金供求缺口的主要原因
。
亚洲地区的投资者同样踊跃
,
2月7日
,
中国金融监管总局印发
《
关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知
》
。
试点保险公司可以中长期资产配置为目的
,
开展投资黄金业务试点
,
部分保险公司已在3月份完成了首笔交易
。
根据保险公司体量及试点要求所做出的投资比例限制来看
,
对黄金市场的投资增量约为千亿级别
,
可谓拉动明显
。
尽管其建仓过程可能漫长
,
但由于保险资金较长时间期限的特性
,
其持有的黄金资产将相对稳定
,
对整体黄金市场将带来较长期的价格稳定作用
。
这也为国内投资者进一步抬升黄金资产的投资热情奠定了基础
。
展望2025 年二季度
,
黄金资产仍有望保持高光时刻
。
4月3日
,
特朗普政府对全球进口商品征收额外关税
,
这或导致全球贸易保护主义显著升温
,
并对全球经济复苏带来明显拖累
。
从历史上看
,
关税壁垒上升所带来的经济萎靡也容易给极端地缘对立埋下伏笔
,
黄金资产中长期表现依然值得期待
。
但是
,
也同时需要注意到2季度本身就是美国企业债到期高峰
,
企业端融资成本将大幅抬升
,
叠加债务上限解除后可能到来的集中发债
,
与关税带来的经济衰退预期
,
欧美金融市场可能发生如2008年10月及2020年3月的极端流动性冲击
。
两次历史案例下
,
金价的具体波动路径存在差异
,
但都出现了一次短暂的快速调整
。
若本次该场景再次出现
,
对于黄金资产而言或是难得的入场机遇
。
03
易方达基金鲍杰
2024年年报
:
展望2025年
,
市场对美联储未来降息仍有预期
,
但是预期有所降温
。
截至2024年末
,
美联储利率点阵图显示2025年预期降息次数为2次
。
芝加哥商品交易所
“
美联储观察工具
”
的相关数据显示
,
2025年1月会议美联储大概率将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%
。
短期来看
,
黄金价格走势需要关注美联储货币政策的走向
,
以及全球央行黄金持仓的变动
。
中长期来看
,
Au99.99 现货实盘合约价格的走势主要取决于美国实际利率水平
,
以及人民币汇率走势
。
此外
,
当前地缘政治的不确定性不断增加
,
叠加美元全球信用面临挑战
,
黄金的避险属性和货币属性进一步凸显
,
使得黄金作为美元及美元资产的替代品被持续增配
。
因此
,
现阶段多重因素共同影响着黄金的供需平衡和价格走势
,
黄金的定价框架正在发生变化
。
04
国泰基金艾小军
2024年年报
:
2025年
,
全球宏观经济和政策环境的
不确定性
依然存在
。
美国经济的走向
、
通胀形势以及美联储的货币政策调整
,
都将对黄金市场产生重要影响
。
如果美国经济衰退或通胀反弹
,
黄金的避险和保值功能将进一步凸显
,
价格有望继续上涨
。
地缘政治风险的持续存在
,
如中东
、
乌克兰等地区的冲突
,
以及特朗普政府的政策不确定性
,
也将提升黄金的避险需求
。
此外
,
央行的持续购金行为将为黄金价格提供支撑
。
不过
,
市场也存在一定的风险
,
如美元汇率的波动可能对黄金价格造成压制
。
中长期来看
,
逆全球化背景下
,
经济复苏前景
不确定性
加大
,
各国央行纷纷加快去美元化的进程
,
黄金在资产组合中的重要性更加凸显
。
在全球风险事件频发
、
经济下行的风险仍存时
,
黄金的避险价值或将凸显
,
在资产组合中加入黄金能够有效降低组合波动率
,
为投资者提供一个稳健的投资选择
。
因此
,
我们建议投资者可以继续关注黄金
,
把握国内金价的投资机会
,
以实现资产的多元化配置和风险的有效分散
。
2025年一季报
:
一季度
,
全球经济环境继续呈现出复杂多变的态势
。
特朗普政策的不确定性推高市场不确定性
,
美元走低
、
金价大涨
。
货币政策方面
,
美联储召开了3月FOMC会议
,
以全票赞同的投票结果决定维持基准利率4.25%-4.50%不变
。
在缩表方面
,
除鹰派票委Waller表示不支持放缓缩表外
,
其余票委同意缩表
。
从4月开始
,
委员会将放缓减少其证券持有量的速度
,
将美国国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元
。
经济数据来看
,
一季度的美国经济数据整体指向经济具备韧性
,
但同时也存在一定隐忧
,
继续呈现
“
喜忧参半
”
的趋势
;
通胀粘性有所显现
。
美国3月Markit全球服务业PMI为54.3
,
高于预期及前值
,
而美国3月Markit全球制造业PMI为49.8
,
步入萎缩区间
,
低于预期
、
低于前值
。
就业市场方面
,
美国2月非农新增就业人数低于预期
,
失业率小幅上升
,
中期就业市场或仍有冷却趋势
。
通胀方面
,
CPI显示出通胀回落趋势
,
但美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%
,
高于预期及前值
,
粘性有所凸显
,
这可能对美联储未来的降息节奏产生影响