【CF40季度报告】一个关于“量平价升”的中国故事

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图4 工业企业利润总额同比增速

数据来源：wind，中国金融四十人论坛

• 价格普遍上升

从同比和环比数据来看，PPI都还明显处于上升轨道。PPI所包括的生产资料和生活资料价格都在上升，生产资料价格上升幅度更加显著。CPI也在波动中上升。CPI当中的非食品价格自2016年初以来稳步上升，从年初的同比增速1%稳步上升至年末的2%；食品价格部分变动较大但没有显示出单边上升轨迹。

图5  PPI

图6  PPI分项

图7   CPI

图8  CPI分项

数据来源：wind，中国金融四十人论坛

• 投资持平，制造业投资抬升填补基建投资下滑

固定资产投资保持在8.3%水平上没有进一步下降。2012年以来，制造业投资从25%的高增速持续单边下降，一直下降到不足3%，2016年4季度难得看到制造业投资增速的轻微抬升。基建类投资增速仍维持在较高水平，4季度末下降到15.7%，是近年来低点。以房屋新开工面积为代表的房地产投资增速在2016年上半年急剧上升，此后开始下降，目前停留在8%左右。

图9  固定资产投资完成额累计同比

图10  固定资产投资完成额累计同比：制造业

图11  固定资产投资完成额累计同比：基础设施建设

图12  房屋新开工面积累计同比

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