正文
从技术演进来看，指纹识别模组的发展趋势是：Coating→盖板→UnderGlass→UnderDisplay→InDisplay。从技术路径来看，指纹识别可以分为电容式、光学式、超声波式，目前盖板方案和UnderGlass方案主要以电容式指纹识别为主，全面屏向UnderDisplay升级，将会以以超声波和光学指纹识别为主。
超声波指纹识别是通过发射器发射超声波信号，然后测量返回时间计算距离，最后转换为指纹图像进行识别。超声波指纹识别相比电容式有更高的穿透厚度，高通新一代超声波方案能穿透1200um的OLED显示屏、800微米的玻璃面板、650微米的铝材外壳实现指纹操作。超声波指纹识别将成为UnderDisplay主流技术之一，目前主要的方案供应商是高通和Invensense。
光学指纹识别主要原理类似于摄像头，在光源照射下，通过CMOS图像传感器拍照，测得指纹隆起线凹凸不平导致的反射光对比度变化，获得指纹信息。目前光学指纹能达到1300—1500um穿透厚度，适合做成OLED屏幕的UD方案。目前主要方案厂商包括新思、汇顶，苹果和三星一直在推进这一方案的量产。
终端厂商都在积极推进超声波和光学式UD指纹识别方案。从目前进展来看，超声波指纹识别作为屏幕下方案优势更为明显：
1）静态功耗远低于电容式和屏幕下光学方案；
2）解锁速度比光学式更快，环境适应能力强，没有干手指、湿手指问题；
3）可实现全屏幕指纹识别：光学式方案由于是半导体硅工艺，受制于成本难以将芯片做大；超声波式方案采用薄膜工艺，可以以较低成本实现全屏指纹识别。
1.3、欧菲光助力Vivo率先推出屏幕下指纹方案
在近期举办的MWC 2017上，Vivo推出了全球首款UnderDisplay超声波方案，惊艳全场。我们从产业链了解到，该方案采用了高通第二代超声波芯片，欧菲光全球独家完成了方案设计和模组制造。
对于终端厂商而言，全面屏趋势下，各大手机厂商导入屏幕下指纹意愿强烈，之前苦于没有成熟的方案，此次欧菲光和高通合作突破后，有望实现从国内客户到海外客户迅速突破。
对于模组厂商而言，超声波式指纹模组相较于光学式、电容式，需要参与的环节更多，电容式、光学式只需要完成模组制造，而超声波方案是需要完成Sensor和模组，整体的价值量和技术壁垒都会大幅提升。
我们认为，欧菲光通过核心技术构建壁垒，有望迎来量、价、利润率提升的良好局面，将进一步扩大指纹业务的领先优势。
2、 重点推荐公司更新
2.1、欧菲光（002456）：柔性显示和摄像头双龙头，迎指纹变革新机遇，目标价23.94元
我们认为，柔性显示和摄像头是消费电子未来三年最确定的行业趋势。
1、柔性显示重塑供应链格局，欧菲将成最大赢家
（1）Film触控和压力感应将成为柔性OLED最佳搭配方案，2018年大客户率先导入，国内客户有望跟进，欧菲是除日系供应商之外全球唯一突破全产业链的供应商；
（2）3D玻璃有望加速普及，原产业链龙头三星蓝思伯恩并没有很强的先发优势，欧菲有望凭借客户和供应链资源的优势实现弯道超车；
（3）3D贴合能力是产业链稀缺资源，欧菲提前布局卡位，目前已经突破关键工艺，只待行业爆发；
2、摄像头大革新从2017开始，从双摄到3D摄像依次爆发
（1）2017将是双摄大爆发的元年，国内手机双摄渗透率有望突破25%，2H17各明星品牌均有双摄机型上市，欧菲将成最大收益标的；
（2）3D摄像头有望在苹果的引领下迎来爆发，产业链最稀缺的软件算法资源有两家，PrimeSense已被苹果收购，MantisVision和欧菲形成战略合作伙伴；我们认为在苹果的带动下，国内手机品牌将加速推进3D摄像头普及，欧菲提前锁定产业链资源，有望充分受益行业浪潮。
3、公司卡位柔性显示和摄像头两大趋势，正站在三年高成长的起点上；同时汽车电子新产品不断突破大客户，有望在三年后接力消费电子成为新的增长点。
2.2、蓝思科技（300433）：外观件去金属化趋势明确，玻璃龙头蓝思最受益
1、“双玻璃+金属中框”将逐步替代金属机壳，成为外观件主流。17年iPhone新品中全部导入双面2.5D玻璃，后续将进一步导入3D玻璃，国产厂商有望跟进，玻璃外观成主流趋势明确，需求爆发在即。2.5D/3D玻璃依次爆发，未来几年玻璃单机价值量将持续提升。
