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【读书赠书】《系统性风险、危机与宏观审慎监管》

金融读书会 · 公众号 · 金融 · 2017-04-21 07:54

正文

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宏观审慎是经济学的最新流行词汇。但它对于不同人有不同含义。对一些人来说宏观审慎政策是管理经济周期的一种手段；对另一些人来说它是确保金融系统的稳定的手段。但也有怀疑者认为宏观审慎是失效的，因为经济高涨时金融监管机构很难平抑其中泡沫，泡沫的存在反而能（通过财富和就业效应）带来巨大收益；更有甚者宣称，宏观审慎政策被错误使用时会带来新的风险。不幸的是，迄今为止我们对宏观审慎政策的组成仍然并不十分明确，对宏观审慎政策如何实施没有达成共识。其中部分原因是它的目标尚不明确，部分原因是缺乏宏观审慎工具的历史经验来评估其有效性。此外金融脆弱性和金融系统性风险的衡量手段与理论研究仍处于起步阶段，我们对金融监管的范围和宏观审慎政策的制度框架难以达成共识。问题例如：现有的审慎政策的优缺点是什么？应该做怎样的改进？宏观审慎政策和微观审慎政策之间的区别是什么？金融监管的边界是什么？宏观审慎政策的适用范围是否应包含所有从事金融服务的机构？当前金融脆弱性和系统性风险理论的局限是什么?如何对系统性风险进行衡量和实时监控? 从信贷管理和资产价格泡沫破裂的角度看，对历次金融危机我们应该吸取什么教训？宏观审慎政策与宏观经济政策应该如何相互作用？货币政策在应对系统性风险时应该发挥什么样作用？宏观审慎监管总是减少过度冒险还是有可能鼓励冒险？

本书的目的是提供一个实施宏观审慎政策的框架。本书将定义系统性风险和宏观审慎政策，讨论它们与微观审慎政策的差异，讨论它们与其他宏观经济政策（尤其是货币政策）的相互作用，描述各国宏观审慎的工具和经验，以实施符合各国国情的宏观审慎政策（无论是新兴经济体和发达经济体）。我们最后讨论在实施宏观审慎政策过程中的一系列挑战及局限性。