美股急跌暂告一段落：评美联储 SMCCF操作与美国财政刺激计划

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美联储若要购买资产，必然要有交易对手方。在Bloomberg上，我们导出了目前美国投资级公司债的持有人结构： 截至 2020 年 3 月 24 日，美国活跃的投资级公司债共有 17628 只，有超过 2500 家持有人。对这些持有人进行分类， Investment Advisor 是持有投资级公司债最多的机构类型，占比达到了 76% ，其次是保险公司和银行，占比都不算太高（图表 1 ）。

尽管美联储没有公布 SMCCF 的具体操作对象，但从投资级公司债的持有人结构看，应该较大比例是 Investment Advisor 。 美国的Investment Advisor在获得监管机构批准后，可以代客购买股票和债券（不包括CDs），另外还可将资金借给共同基金或者对冲基金，并不受《多德—弗兰克法案》的限制。 因此，美联储从

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