正文
货币国际化程度的提高以货币持续输出为基础，从国际收支角度看，本币国际化最终应是资本项目输出。从国际经验看，一国货币国际化的本币输出通常需要经历两个阶段。
第一阶段是贸易项下输出，相当于通过货币兑换实现的本币输出，主要由市场力量推动。开始境外主体不接受本币融资，需要先通过货币的结算来推动，从发展过程看，这个阶段是必要的。随着一国经济基础增强，贸易取得强势地位，币值具备中长期稳定基础，贸易伙伴逐渐愿意接受对方货币。英国在海上霸权时期、美国在一战期间、日本在上世纪60—70年代经济腾飞阶段，均通过贸易渠道输出本币，基本实现了本币作为本国贸易结算货币的职能。但这一阶段本币国际化的基础还是比较薄弱。如果一国货币在国际化进程中无法持续输出，则很可能长期处于本国部分进出口结算货币的初级阶段。
第二阶段是资本项下输出，即通过信用货币创造实现本币输出，多由政府带动市场力量协同推进。英、美等发达经济体在本币国际化起步或发展过程中都是贸易顺差国，经历过贸易项下输出本币的第一阶段后，为推动本币国际化，都将资本项下输出本币置于国家战略的高度，以政策推力创造国际需求，带动市场力量推进第二阶段，逐步夯实本币国际化的基础。
持续通过经常项目输出本币面临问题
中国也经历了类似的发展阶段。2009年跨境贸易人民币结算试点以来，人民币主要通过经常项目的贸易渠道，以进口支付的形式对外输出，同时通过资本项目回流。人民币已经成为贸易结算货币和投资货币。这符合全球主要货币国际化的历史规律，是人民币国际化的必经之路，但在推动人民币国际化的进程，继续按照以往模式实现人民币输出则面临三方面问题。
一是从信用货币制度的角度看，经常项目下的本币输出相当于本币与外币之间的兑换，可能会加大外币输入，没有真正实现本币输出。
通常，当一国货币实现了完全的国际化后，各类对外收支都可以本币实现，会有利于国际收支平衡。但在一国货币国际化的进程中，我国特定的经常项目顺差格局导致进口方式输出本币一定程度上替代了企业购汇和外汇流出，从外汇供求的角度看其结果是增加了外汇供给，从而增加了我国的外汇资产，相当于本币与外币的兑换。
二是我国贸易结构制约人民币贸易输出规模。
按照国际贸易结算货币选择的“格拉斯曼法则”：第一，经济实力决定币种选择，在发达经济体与发展中经济体的贸易中，一般采用发达经济体的货币结算；第二，石油、农产品等大宗均质商品，因市场选择的经济性要求采用单一货币结算，美元是事实上的首选货币；第三，差异性较大的商品有潜力以出口国的货币为结算货币。从进口商品结构看，中国进口商品以大宗商品和进口加工料件为主，国际市场上大宗商品普遍以美元定价，中国进口加工料件的计价货币选择权则主要由委托加工的发达国家跨国企业掌握，由于储备货币结算的规模经济效应和较低转换成本，短期内人民币难以替代储备货币结算。
