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我们在《计算机行业2018年5月研究框架暨行业跟踪周报第117期：从修复到平衡》中指出，计算机板块的机构持仓经过从超低配到标配的修复后，恐有阶段性的回调。5月计算机板块有所回调，Wind软件与服务指数下跌7.7%。
我们认为，国家对自主创新和技术进步下的产业升级扶持大方向明确，科技和技术的价值将会重估，计算机行业有长期投资价值。当前时点我们看到云计算正在加速成熟，云厂商盈利能力逐渐显现，有行业深度积累和理解的硬件和软件龙头公司，正加速向云服务转型，其商业价值也随着底层新计算能力的普及、以及与BAT等的合作不断体现。此外，安防行业处于智能化升级和雪亮工程需求爆发的过程中，另外资管新规是我国金融市场进一步成熟的重要保障，带来的IT投入巨大，云、安防、金融IT是三大主线。
(1)以创新驱动进步，技术的价值将会重估
从长期发展来看，国家对自主创新和知识产权的保护，对科技技术进步和产业升级的扶持越发明确。我们认为，技术的价值将会重估，这对拥有自主创新能力的计算机公司来说必将是重大利好，通过IT技术来提升企业效率和综合国力刻不容缓。
从宏观数据和政策变化也可以看出，以计算机为代表的创新产业是中国未来最大的机会。16年研发支出和新经济被纳入GDP，如果按照修订后的数据，15年中国研发支出占GDP的比重为2.07%，其中的60%都计入了GDP，也就是研发支出创造了1.2%的GDP。 17年，代表新经济的信息服务行业增加值高增长，经济的企稳并非来自房地产和工业等传统行业，而是来自于新经济的高增长，信息服务业增加值同比高达25%，按照4%左右的GDP占比，其贡献了1%的GDP增速。
（2）计算能力的成本和功耗在持续下降，ASIC落地推动新产业周期
从科技巨头到创业企业，对AI芯片的重视程度不断增加，我们看到高通5月24日推出了基于10纳米制程的全新骁龙710，集成多核人工智能引擎AI Engine，能为拍照、面部检测、物体分类、语音识别等提供服务；英特尔在5月23日的人工智能开发者大会上，也宣布其第一个商用神经网络处理器产品Nervana NNPL-1000，将在2019年正式推向市场。无独有偶，Facebook和 阿里巴巴也纷纷进军芯片领域，前者为实时分析和过滤视频内容需要强大的计算能力支撑，开启自主研发AI芯片之路，后者也正研发神经网络芯片Ali-NPU，推进AI智能在商业场景中的运用。
此外，独角兽企业云知声也推出了首款面向 IoT 的 AI 芯片 UniOne 及其解决方案——雨燕（Swift），面向深度学习和语音信号处理的AI定制指令以及体系架构，大幅提升运算能力的同时，异构AMP的低功耗架构也使得能效比更适合IoT场景。
可以发现，不管是寒武纪在5月初发布的首款AI云芯片，还是云知声的UniOne系列，其一个显著的特点（1）是可以让客户能以较低的成本在短时间内打造出稳定可靠的产品，基于这些AI能力在智能家居、智能音箱、智能车载等广泛物联网应用场景设计其自己的长尾产品；（2）端云结合的混合应用架构设计，云和端的再平衡是大趋势。云端是AI应用的密集场景，但同时也有网络、带宽、能耗、隐私以及边缘计算等的限制。面向物联网的AI 芯片带来的是计算能力的低成本化，使得更多智能化应用成为可能。
移动互联到万物互联的智能化时代，率先的标志为底层AI硬件的突破，在以并行运算为特点的GPU兴起之后，ASIC定制化芯片趋势愈发明显，相比GPU，ASIC拥有良好的运行能效比，在实现相同性能的深度学习算法中，ASIC 所需的功耗远远小于GPU，且成本将大幅降低。我们认为，在海量数据、多场景应用和需求、以及资本和技术人才的倾注下，AI芯片作为智能化时代底层硬件的核心，将持续突破，预计下半年针对物联网、自动驾驶、安防等应用领域，国内外相应AI芯片产品和解决方案将不断出现。
底层AI芯片的突破，带来的是计算能力的快速廉价化和低成本化，更多智能化应用成为可能，进而开启新的产业周期。以AI摄像头为例，ASIC应用将降低终端智能摄像头的价格，实现普及性应用（如识别、支付、分析等各个场景角色），从而带来基于智能摄像头的软件应用和新商业模式出现，引领产业进入新的发展阶段。硬件-软件的交替迭代，从18年开始，计算成本的大幅下降，将开启软件创新时代。
（3）优质企业级SaaS是稀缺资源，ToB端与互联网企业加深合作
对于软件和服务科技公司来说，近期，腾讯IaaS的降价打响了价格战， IaaS层的降价是对SaaS层的利好（相当于在不断降成本）。SaaS厂商，一方面相关技术已经成熟，另一方面其商业模式经历了检验和调整，已形成了技术与行业利益相平衡的经营模式，已经可以为产业中的公司提供利润，带来业绩上的改善。如云计算中的SaaS公司，金蝶、广联达、长亮科技等，以及医疗信息化的卫宁，都走过了初期的研发高投入期，新的行业环境使商业模式开始兑现，估值和业绩都得到大幅提升。
我国云计算处于高速发展中，由于IaaS和PaaS层面需要较强的资金投入能力和技术实力，因此主要由互联网龙头厂商以及技术实力强劲的软件厂商提供，而SaaS层面则百花齐放，细分领域龙头厂商均有所布局。目前IaaS厂商包括阿里、腾讯、百度、华为和紫光，典型的PaaS平台包括微信、支付宝、今日头条等，拥有SaaS服务的厂商包括金蝶国际、广联达、恒生电子、卫宁健康、石基信息、神州数码、用友网络等。
此外，随着移动互联网走过鼎盛，C端的流量红利逐渐消失，BAT等互联网巨头的战略从C端转向B端，和传统计算机公司的关系也由竞争走向了合作。云计算为互联网巨头切入B端的最重要途径，从IaaS层的相互竞争，到行业云方面的战略合作抢占外部资源，均表现了BAT们对B端的高度重视。对于B端，腾讯阿里对医疗、餐饮、金融等行业缺乏理解，有深刻行业know how 的计算机公司成为稀缺资源，BAT与其的合作也在逐渐扩大。我们预计，今明两年，会看到BAT与越来越多的计算机公司合作。
