量价齐升推动新单价值增长 ——中国人寿（601628.SH）2019年三季报点评

中国人寿 2019 年 Q3 营业收入同比增长 15.4%( 中期 +12.3%) 至 6,240.24 亿元，归母净利润同比增长 190.4% （中期 +128.9% ）至 577.02 亿元，新业务价值同比增长 20.4% （中期 +22.7% ）。公司在投资收益增加与税优政策的一次性影响下，叠加新单保费的逆势增长，新单保费高于预期，收入利润与预期基本持平。

2019年Q3实现保费收入4,970.47亿元同比增长6.1%（中期+4.9%），其中新单保费同比增速6.5%（中期+2%），续期保费下滑47bps，但续期保费占比仍持续提升（67.36%）。 个险代理人队伍持续扩大至166.3万（去年+15.6%），较中期增长9万人，其中月均有效销售人力同比增长37.4%，保障型有效销售人力增长49.7%。 公司加大保障型产品人力配置，续期业务及代理人数量提升为公司保费增长核心动力