正文
春节过后，国内由
DeepSeek
引领人工智能、《哪吒
2
》引领消费，带来了一波重估中国资产的热潮，并持续至今，经纬创投投资的宇树科技、群核科技等科技公司组成的“杭州六小龙”甚至被开发了一条新兴旅游路线，宇树科技的人形机器人表演也令全球机器人界为之一震。
海外投资界也基本扭转了对中国资产的看法，
A16Z
的创始人马克·安德森将
DeepSeek
的发布，称为“人工智能的斯普特尼克时刻”。“斯普特尼克时刻”是指
1957
年
10
月
4
日苏联抢先美国，成功发射斯普特尼克
1
号人造卫星，令西方世界陷入焦虑。这代表了中国在高附加值领域的优势和在供应链中的主导地位，正在以前所未有的速度发展。
高盛的策略分析师在一份报告中写道：
“中国重新回到了人们的视野，至少投资者的兴趣回来了。”
这与我最近和海外投资人的接触类似，全球资金，特别是欧洲资金，对投资中国的兴趣，可以说正处于过去
3
年以来的最高水平。
这个月我刚刚参加了一场与海外投资人的交流会，聊完很是感慨。因为就在去年，我们还需要主动去邀约很多海外投资人，得到的回应往往也比较冷淡，最流行叙事还是
“资产负债表衰退”，将中国与日本历史上的经济泡沫破灭做类比。
但如今以
DeepSeek
的成功为契机，中国科技公司重新成为全球资本追逐的焦点，海外投资人们都纷纷主动联系我们，彻底扭转了曾经“看空中国”、“给中国资产打折”的观点。像法国兴业银行甚至按照美国“七巨头”（
Magnificent Seven
，
M7
），来命名了中国“七巨人”（
Seven Titans
，腾讯、阿里、小米、中芯国际、比亚迪、京东、网易），它们在今年初的涨幅超过了美国“七巨头”。
如果我们细细复盘这个史诗级反转的过程，首先可以确定的是，自去年
9
月开始，国内一系列利好政策的出台，以及随之而来的一波股市的“快牛”，让海外已经看到了中国政策的转向。
本质上，变化来自社会对经济和金融的重点关切，对民营经济一如既往的重视，同时也赋予了民营企业加快创新、勇挑重担的使命和期待。虽然在
2024
年的
9
月、
10
月的一波快牛之后，市场看似又进入一个调整期，但是我坚信中国未来的经济和金融的发展将获得持续的、长期的政策助力。
政策转向信号出现之后，海外投资人开始关注中国二级市场投资机会。但是，海外投资人很难参与到中国的过快上涨行情中。他们更期待的是一个
“慢牛”的股市，这有助于他们逐步建仓中国股票资产，并持续获得长期投资回报。
海外长期投资者不会因为市场短期波动或消息面的因素而轻易入场，反而会保持冷静，若一系列经济刺激举措真的能落地、并且带动中国经济基本面持续向好，上市公司盈利能力增强，全球大型资管机构才会陆续加大中国股票资产的配置力度。
图说：
2025年
5
月数据
海外投资人对中国的资本市场达成了一些共识。例如，图中
A股和港股
当前的
PE
估值水平
，横向对比全球其他国家
处于较低位置
，存在
较大上行空间
。另外，我们国家的理工科高等教育的普及化是世界罕见的，这也帮我们带来了
“工程师红利”，这是其他国家不具备的因素。我们是制造大国和制造强国，有着高效的生产能力和供应链体系，拥有珠三角、长三角、京津冀、成渝圈等完整的产业链集群，造就了不可比拟的低成本优势，这一直是我们稳定且独特的竞争力。
图说：该图
2024年各国GDP的统计数据
背靠全球最大的市场之一，中国还构建了完整的商业生态体系，为打造内循环提供了良好基础。中国的市场到底有多大？截至目前可查询的公开数据：全球
2024年的平均GDP增速是3.3%、发达国家的GDP平均增速是1.8%、新兴市场的GDP增速是4.3%，而中国的GDP增速是5%。中国在2024年贡献了全球26%的GDP增长。海外投资人也存在共识，中国的经济体量是全球最可见的一个市场，很难完全忽视。如果海外投资人因各种各样的因素，想寻求下一个类似“中国”的投资机会，难度非常大，并且最终会发现——下一个“中国”还是中国。
· 退出困局中的“破局之道”
很多海外的长线投资机构有全球化资产配置
需求，
