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招股书显示，2014、2015、2016年度以及2017年1-6 月，
公司销售费用占同期营业收入的比重分别为 32.52%、28.35%、27.05%和24.88%。
每经小编（微信号：nbdnews）注意到，除了职工薪酬以外，销售费用主要来自平台运营费、广告费和仓储物流费。
销售费用的居高不下，
和丽人丽妆的销售模式密不可分。
九成营收依赖天猫
招股书透露，丽人丽妆电商零售业务主要以买断销售模式为主。
该模式是指丽人丽妆公司向各品牌方采购化妆品，并在天猫旗舰店进行自营销售，承担采购、仓储、物流、客服等一系列服务成本和费用。
公司利润来源是销售价格与采购成本及期间费用的差额。
▲图片来源：每日经济新闻视频
也就是说，
丽人丽妆在天猫开设的旗舰店其实是个品牌代购店，
只不过获得了品牌方的授权，但和各品牌直营柜台还是有本质区别。
这就不难解释一些消费者在天猫平台购买化妆品时产生的迷惑了。
根据上海证券报，2015年“双十一”期间已有很多兰蔻买家发现，
整个备货、包装、发货等物流进程均由“丽人丽妆”来完成，
而这个重大发现甚至让某些挑剔的买家们开始怀疑旗舰店产品的真假，因为当时很少有人知道丽人丽妆与兰蔻的真正关系。
而丽人丽妆引进的希思黎天猫旗舰店，货品甚至还没有一些希思黎代购平台全面。
一位丽人丽妆的下游平台内部人士表示：
“也许曾经有用户在蜜丝佛陀、施华蔻等天猫旗舰店上购物时，
收到货却发现是丽人丽妆的盒子。
这是因为丽人丽妆是很多国际一线大牌化妆品在中国的线上销售的总代理商，年销售额在几十亿量级。”
招股书中表示，由于买断销售模式要求丽人丽妆承担店铺运营、营销推广和人力成本，因此会造成较大的资金压力。销售费用“吞噬”利润的现象，也就不足为奇了。
招股书还揭示了另一个重大风险，即丽人丽妆运营平台单一，极度依赖阿里。这段风险提示写道：
公司第二大股东阿里网络和天猫、淘宝同属于阿里巴巴集团控制企业。未来若天猫及淘宝在电商平台领域的影响力有所下降，或天猫及淘宝的平台管理政策发生不利变化，或公司与天猫及淘宝的合作关系发生改变，则将可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。
根据招股书，“化妆品电商零售业务”是公司在天猫平台开设品牌官方旗舰店，以网络零售的形式把化妆品销售给终端消费者的业务。
▲图片来源：每日经济新闻视频
化妆品电商零售业务是丽人丽妆的核心业务。
2014、2015、2016年度和2017年1-6月，公司化妆品电商零售业务收 入分别为6.55亿元、11.3亿元、19.3亿元和11.5亿元，
占公司总营业收入的比例分别为91.54%、92.89%、95.52%和 94.69%。
也就是说，
丽人丽妆超过九成的销售业绩必须依靠阿里旗下的天猫平台实现。
