巴菲特是如何选择好股票的？

妙投APP · 公众号 · 理财投资 · 2025-06-06 17:47

主要观点总结

本文介绍了巴菲特的投资哲学、选股原则和投资原则。文章指出，巴菲特的投资哲学形成受到三位大师的影响，包括格雷厄姆、费雪和芒格。在选股方面，巴菲特注重简单生意模式、好管理层、好的财务数据以及股价的安全边际。他的投资原则包括能力圈原则、集中投资原则和逆向投资原则。文章还强调了终身学习和不断精进的重要性。

格雷厄姆教会了他安全边际和烟蒂股理论，费雪强调企业的成长性，芒格则影响他向好品质买单和多元思维模型的应用。

他注重简单生意模式、好管理层、好的财务数据以及股价的安全边际。

他只投资自己看得懂的生意，坚持集中投资，并在别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。

喜诗糖果等投资案例的成功，展示了巴菲特投资哲学的实践价值。

所谓烟蒂股，就是足够便宜的股票。足够便宜的股票，一般都是垃圾股，但是，在格雷厄姆看来，即便是垃圾股，当其每股股价

但是，如果只学习格雷厄姆的理论，巴菲特也不会成为股神。因为，购买烟蒂股可以赚钱，但是，赚不了大钱，因为，好公司的股票从来都不便宜。

还好，后来，巴菲特在投资路上遇到了第二位导师——菲利普·费雪（Philip A. Fisher）。费雪跟格雷厄姆一样，都是价值投资者，但风格完全不同。格雷厄姆强调要买足够便宜的股票，而费雪更看重企业的成长性，更愿意用合理的价格，而不是便宜的价格，去买入好公司的股票。

巴菲特在接触费雪的理论之后，意识到了自己的盲区，他开始摆脱格雷厄姆理论的局限，开始以合理的价格，买入好公司的股票。

费雪让格雷厄姆在巴菲特那里走下神坛，而真正让巴菲特转变投资风格的是第三个人——查理·芒格(Charlie Munger)。芒格对巴菲特来说，既是搭档，也是导师。

芒格对巴菲特的影响主要有两个：一是为好品质买单，从格雷厄姆的便宜货思想转向费雪的好公司思想；二是多元思维模型，用多学科的知识体系武装自己的头脑。

1971年，芒格说服巴菲特买入了喜诗糖果，出价是净资产的2.5倍。要是以前，净资产1倍的价格，巴菲特都不愿意出，这也是巴菲特投资生涯中第一次为品质买单。喜诗糖果后来成为巴菲特最成功的投资案例之一，他至今还持有这家公司的股票。

从巴菲特的成长过程，我们可以看到，成为一名优秀的投资者，必须终身学习，不断精进。