财政部50号、62号、87号文件背景下的政府类融资业务详解

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2018路在何方？从哪里开始在哪里结束？

三、蓝瘦、香菇

身经百战的地方政府和金融机构，这次好像真的不一样，为何觉得特别“蓝瘦、香菇” ？

力度不同。 财政部启动疯狂模式：处处“依法”，依法禁止、依法处理、依法问责；疏堵结合，以往只赌不疏，效果反复，本次开了土储债券的“大口子”。

手段不同。 以往是单向治理（不是银监就是财政）；本次是“联合共治”，中央层面：财 政部、一行三会，地方层面：财监办、特派办、银监局。对资金需求方（地方政府）、资金供给方（金融机构）双向共治，效果叠加、共振放大。

动因不同。 以往动机单一：防范和化解政府债务风险；现在在原来的基础上加了个大前提：引导信贷资金流入实体经济。

四、敢问路在何方？

以往对趋势的判断：实体不兴、平台不死

实体经济没有企稳向好前，中央政府不会对平台融资动真格。

现在对趋势的判断：平台不死、实体不兴

平台作为资金的黑洞，阻碍信贷资金流向实体经济

决策者思维：一石二鸟，并行不悖

引流实体经济的同时，化解地方债务风险。

业务出口：PPP、政府购买“服务”、投资基金、政府采购...

直接向政府提供融资、违规提供担保、政府购买服务...这些都是禁止的。

后续杀手锏：表外转表内

信息公开、共享、阳光化、透明化：财政信息、融资信息、债务信息、预算信息、回应社会关切、接受社会监督。

五、信用风险的基本判断

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