正文
ipo。。。
@ wan
：大股东没钱怎么办？不过从健康市场角度挺不错
@ wei
：当年没有非公开发行的时候，公开增发配股才融多少，非公开推出后发展多快，上市公司和投资人都欢迎的品种
@ Mr
：这是大修订的节奏啊！公开增发，蓝筹股还好说，很多上市公司根本不满足要求啊！
@ njyn
：这个是谣言吧！都公开增发市场要崩
@ guoh
：太严格了！这是要把再融资管死的节奏，其实现在非公开审核和公开增发是一样的
@ Dani
：这个消息靠谱吗，影响很大啊！这是真的吗？取消非公开……
@ wangro
：不让业绩差的公司获得资源？
（以上为定增并购圈大讨论精选部分，已做匿名处理！其实有更多评论非常接地气，不太好群发的，亲懂的）
实际上，关于定增、配股和公开增发作为权益再融资制度一直都存在各种争论，在章卫东《上市公司股权再融资方式选择：配股、公开增发新股、定向增发新股？》一文中就有对三种再融资制度的对比分析和实证研究，有兴趣的小伙伴自行下载研究，在此摘选部分供大家分享和参考。
配股、公开增发新股和定向增发新股是中国上市公司股权再融资的主要方式。
在美国证券市场，
20
世纪
50
年代以前上市公司股权再融资的方式主要是配股，而到
60
年代以后采用配股方式融资的上市公司逐渐减少，
80
年代以后配股这种融资方式基本消失，取而代之的股权再融资方式主要是公开增发新股，但到了
90
年代以后私募发行新股却成为美国证券市场一种流行的股权再融资方式。日本也出现了类似的现象。
而新加坡及中国的香港地区则仍然是以配股作为上市公司股权再融资的主要方式。
中国上市公司股权再融资的方式也类似于美国的证券市场，经历了由配股向公开增发新股，再到流行定向增发新股的演变过程。
1998年以前中国上市公司股权再融资的唯一方式是配股，1998年以后公开增发新股逐渐增加，2002年以后公开增发新股的数量和金额都超过配股，2006-2007年定向增发新股达到3606.65亿元，几乎接近前10年中国证券市场配股、公开增发新股融资之和，成为股权分置改革之后中国上市公司股权再融资的主要方式。
为什么中国上市公司在选择股权再融资的方式时，会排斥配股而向增发新股的方式转变？在增发新股的方式选择上又为什么倾向于定向增发新股？
中国上市公司的融资行为受政府融资政策的影响较大，上市公司只能在政府融资政策的约束下选择自己的融资方式。在
1998
年以前证券管理部门允许上市公司股权再融资的方式只有配股，因此，上市公司唯一可选择的股权再融资方式是配股。
1998
年之后证券管理部门允许上市公司进行公开增发新股，并且上市公司进行公开增发新股的要求要低于配股的条件，上市公司选择公开增发新股进行股权再融资的数量逐渐超过配股的数量，并有公开增发新股逐渐取代配股的趋势。
而
2005
年股权分置改革之后，证券管理部门允许上市公司进行私募发行新股，私募发行新股成为中国上市公司主要股权再融资方式。为什么中国上市公司在选择股权再融资的方式时，会排斥配股而向增发新股的方式转变？在增发新股的方式选择上又倾向于定向增发新股方式融资？本文认为，主要有以下原因：
1
、从股权融资政策难易程度看，私募发行新股相对配股、公开增发新股而言具有许多优点
（
1
）、定向增发新股要求的门槛低。根据《上市公司证券发行管理办法》，上市公司采取私募发行新股融资没有财务上硬性的要求，即使是业绩平平，甚至业绩较差的上市公司也可以进行定向增发新股。
而上市公司进行公开增发新股要求最近
3
个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于
6%
；上市公司进行配股要求最近
3
个会计年度连续盈利，原股东认购配股的股份的数量不得低于
70%
，且拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的
