走近申万宏源研究人 | 陈达飞

这都要归功于特朗普。

在我2017年刚入职场时，海外宏观研究还属“冷门”，但随着2018年中美贸易关系的演变，海外宏观就逐渐变得重要了。至今，其重要性已不再局限于贸易领域。

2020年公共卫生事件冲击之后，在供给侧负向冲击和需求侧正向冲击（货币、财政扩张）共振之下，沉寂多年的通胀卷土重来。 这是一次“范式转变”。 世界（或暂时）告别了“低利率时代”，进入了“高波动时代”。

基于对货币与商业周期的研究，我较早地意识到，一旦通胀归来，货币政策就变得重要了。 所以，早在2020年中，我就将研究领域从中美关系，转向通胀、利率和美联储货币政策。 并在2020年11月就发表了一篇通胀的深度报告《通胀，等风来！》。而后，就很自然地成为了一名美联储研究者。在2022年底“转行”卖方研究之前，已基本完成了一本美联储研究的专著（草稿，尚未出版）。当下，美联储研究已经成为一门“显学”。

基于对美联储的研究，由点及面，可以建立起较为完整的美国宏观分析框架。由于美联储是美元流动性的“源头”，联邦基金利率、美债收益率曲线又是全球资产定价的“锚”，故又可以延伸到全球金融周期（及流动性）的研究。

这或许就是海外宏观吸引我的地方吧！像天文学家探索宇宙、生物学家探索自然一样，其乐无穷……